股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理績效關(guān)系的實(shí)證研究——基于川渝兩地上市公司的分析.pdf

1、良好的股權(quán)結(jié)構(gòu)及其對公司治理的影響,有利于降低上市公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和代理成本,也有利于不同的屬性的股東參與投資的積極性,吸引長期穩(wěn)定的資本促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長。近年來,川渝兩地上市公司治理績效和沿海地區(qū)相比,整體水平稍差,而上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理,治理機(jī)制仍然不健全。
　　不同的區(qū)域環(huán)境使得經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在差距是公認(rèn)的事實(shí),企業(yè)的發(fā)展離不開相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)、社會環(huán)境,投資所帶來的回報(bào)差距體現(xiàn)投資環(huán)境的改善上。我們對川渝這一西部板塊的上市公

2、司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與治理績效之間關(guān)系進(jìn)行研究。通過合理的采樣,采用實(shí)證研究的方法,全面分析川渝兩地股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理績效以及兩者之間的關(guān)系。在川渝兩地上市公司的公司治理的實(shí)踐上,對關(guān)于股權(quán)結(jié)構(gòu)的合理安排以及提升公司治理績效提出有價值的建議。
　　本文實(shí)證分析的主要結(jié)論如下:
　　1.川渝兩地上市公司第一大股東呈現(xiàn)相對控股地位,第一大股東和前五大股東與公司治理績效均呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系,公司的Z值較小,制衡大股東的力量較小。由此可以

3、看出,川渝兩地的上市公司的大股東少有出現(xiàn)“內(nèi)部人控制”等損害公司利益的行為。同時,為避免可能出現(xiàn)的這類行為,應(yīng)重視制衡的積極作用。
　　2.國有股和法人股減持幅度較大,國有股與公司治理績效呈現(xiàn)不顯著的正相關(guān)關(guān)系。法人股呈現(xiàn)不顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。大幅度增加的流通股與公司治理績效呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。國有股的減持,其為了政治或者社會目標(biāo)而非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)干涉企業(yè)經(jīng)營管理的行為大大降低,有政府背景也有利于公司的融資,但國有股并沒有處于相對控股狀