股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理績(jī)效：基于湖南上市公司的實(shí)證分析.pdf

1、股權(quán)結(jié)構(gòu)作為公司治理的基礎(chǔ)和重要影響因素。不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)安排將影響股東控制和監(jiān)管管理層的能力及動(dòng)機(jī)，進(jìn)而影響管理層的決策行為，并最終影響公司績(jī)效和公司的市場(chǎng)價(jià)值。因此，只有合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)才可能形成完善的公司治理結(jié)構(gòu)，才能保證公司取得良好的業(yè)績(jī)。
　　 本文選取湖南在滬深上市的20家公司為研究樣本，以2003到2008年為時(shí)間跨度做實(shí)證分析。先利用主成分分析法對(duì)上市公司償債能力、盈利能力、成長(zhǎng)能力和資產(chǎn)管理能力四個(gè)方面常見的11個(gè)

2、財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行處理，得出衡量公司治理績(jī)效的變量F。然后，在此基礎(chǔ)上，以固定效應(yīng)模型對(duì)股權(quán)數(shù)據(jù)與主成分方法得出的公司績(jī)效變量F進(jìn)行回歸分析得出結(jié)論。
　　 實(shí)證表明：湖南上市公司中國(guó)家股比例與公司治理績(jī)效呈負(fù)相關(guān)；法人股比例與公司治理績(jī)效之間呈U型關(guān)系，頂點(diǎn)分布在27.45％左右；流通股比例與公司績(jī)效之間呈現(xiàn)倒U型曲線關(guān)系，公司治理績(jī)效在流通股持股規(guī)模達(dá)77.19％時(shí)產(chǎn)生最大值；第一大股東持股比例與公司治理績(jī)效呈負(fù)相關(guān)，但前五大股東