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文檔簡介
1、做市商制度是成熟資本市場中被普遍所采用的交易機制，也是我國銀行間債券市場的主要交易機制。與成熟資本市場相比，我國做市商存在報價頻率低，買賣價差大等問題，這也是導(dǎo)致我國銀行間債券市場流動性不足的主要原因。流動性是作為衡量債券市場運行質(zhì)量的重要指標(biāo)，其研究一般是與價格發(fā)現(xiàn)聯(lián)系在一起的，深入研究流動性的目的就在于探究價格發(fā)現(xiàn)這一市場微觀結(jié)構(gòu)的核心。因此，研究債券市場流動性，探究流動性與價格發(fā)現(xiàn)之間的內(nèi)在聯(lián)系，可以為完善我國銀行間債券市場交易機
2、制、提高債券市場流動性和有效性提供政策建議。
本文總結(jié)回顧了國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于做市商制度、市場流動性和價格發(fā)現(xiàn)機制等方面相關(guān)問題的研究現(xiàn)狀，分析了學(xué)者們在研究資本市場流動性時采用的模型和方法。在充分考慮做市商制度及債券特有的價格形成方式的基礎(chǔ)上，改進了原有的內(nèi)生流動性模型，并隨機選取了20只在我國銀行間債券市場進行交易的國債進行了實證分析，結(jié)果表明，內(nèi)生流動性理論成立,即旺盛的投機需求內(nèi)生決定做市商數(shù)量，促使其進入市場從而加快價值
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