我國銀行間債券市場流動(dòng)性問題分析及對策研究.pdf

1、銀行間債券市場是金融市場的重要組成部分.中國銀行間債券市場自1997年6月建立以來,得到了快速發(fā)展,銀行間債券市場已經(jīng)成為中國債券發(fā)行的首要場所,交易主體不斷增加,交易品種不斷豐富,交易規(guī)模不斷壯大,交易日益活躍,市場化程度不斷加深,已經(jīng)成為商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)開展同業(yè)債券投資與交易的最主要市場,也是中央銀行貨幣政策傳導(dǎo)的重要載體,是市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)中一個(gè)應(yīng)該積極發(fā)展的市場.銀行間債券市場自1997年6月建立以來,作為金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理的重要

2、場所,銀行間債券市場在規(guī)范中發(fā)展,市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)日臻完善,交易網(wǎng)絡(luò)不斷延伸,交易成員大幅增加,交易也日趨活躍,為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展起到了積極的作用.銀行間債券市場為中央銀行貨幣政策的實(shí)施發(fā)揮了十分重要的作用.流動(dòng)性是資產(chǎn)的重要特征之一,市場的流動(dòng)性是指市場的參與者能夠迅速進(jìn)行大量的金融交易,并且不會(huì)導(dǎo)致資金資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生顯著波動(dòng),而銀行間債券市場的流動(dòng)性問題也一直是經(jīng)濟(jì)理論界和金融界關(guān)注的焦點(diǎn).現(xiàn)階段全國銀行間債券市場主要的交易業(yè)務(wù)為債券

3、回購和現(xiàn)券買賣,其中現(xiàn)券買賣交易量應(yīng)當(dāng)成為衡量銀行間債券市場流動(dòng)性的主要指標(biāo).可是銀行間債券市場債券存量巨大,交易極不活躍,現(xiàn)券交易還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠.2001年銀行間債券市場交易量達(dá)到49054.63億元,而現(xiàn)券成交量僅為839.32億元,只占總成交量的1.7％.由此可見中國銀行間債券市場的流動(dòng)性嚴(yán)重不足,導(dǎo)致價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能十分薄弱,這已是一個(gè)不容忽視的問題.這不僅使銀行間債券市場的應(yīng)有功能不能發(fā)揮出來,也會(huì)嚴(yán)重影響中央銀行貨幣政策的傳導(dǎo),影響

4、貨幣政策工具的效率.因此,建立一個(gè)高效率低成本和具有高度流動(dòng)性的債券市場是中國金融市場改革的重要組成部分.該文首先對銀行間的債券市場的建立、現(xiàn)狀和發(fā)展等進(jìn)行了概述.其次,在對銀行間債券市場的流動(dòng)性定義進(jìn)行界定的基礎(chǔ)上說明了中國銀行間債券市場流動(dòng)性缺乏的表現(xiàn),并通過建立流動(dòng)性的指標(biāo)進(jìn)行了詳細(xì)的分析.在該文的第三部分對影響中國銀行間債券市場流動(dòng)性的各種因素進(jìn)行了分析.最后,闡述了銀行間債券市場流動(dòng)性的提高要按照穩(wěn)健和規(guī)范的原則完善中國的銀行