我國金融企業(yè)董事會特征與企業(yè)價值關(guān)系研究.pdf

1、首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)博士學(xué)位論文THESISOFDOCTORDEGREE論文題目：我國金融企業(yè)董事會特征與企業(yè)價值關(guān)系研究院系：專業(yè)：學(xué)號：作者：指導(dǎo)教師：完成日期：王直箜理堂醫(yī)企業(yè)管理12Q!QQ2QQQ5整艷羞挫篷筮2014笙10旦摘要自上世紀(jì)九十年代起，理論界和實(shí)務(wù)界就開展了關(guān)于公司治理問題的研究，研究結(jié)果備受矚目，并引發(fā)了以公司治理為重點(diǎn)的全球性改革浪潮。在公司治理結(jié)構(gòu)中，董事會始終處于核心地位，可以說，董事會通過有效監(jiān)督，優(yōu)化企業(yè)

2、決策，能夠?qū)崿F(xiàn)對股東資本和企業(yè)資源的調(diào)配。董事會受股東的委托，產(chǎn)生受托責(zé)任，以股東利益最大化為董事會工作的最高目標(biāo)。理論界對于董事會特征與企業(yè)價值關(guān)系的研究，相對較少，多集中在董事會的結(jié)構(gòu)、規(guī)模等與企業(yè)績效的關(guān)系研究。企業(yè)績效是企業(yè)層面，是管理層經(jīng)營成果的表現(xiàn)，而企業(yè)價值，即股東利益最大化才是董事會韻目標(biāo)。我國金融企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)改制改建為“公司”，建立了現(xiàn)代企業(yè)制度，股東會、董事會、監(jiān)事會等治理機(jī)構(gòu)己開始實(shí)際運(yùn)營。金融企業(yè)的董事會能否真正

3、發(fā)揮核心作用，其特征指標(biāo)能否促進(jìn)企業(yè)價值的增長，有何影響效果及影響程度，這些都是金融企業(yè)董事會與企業(yè)價值領(lǐng)域需要研究的重點(diǎn)問題。本文從公司治理與董事會特征、價值與金融企業(yè)價值特殊性、董事會特征與金融企業(yè)價值的關(guān)系等三方面梳理了相關(guān)文獻(xiàn)，然后以委托代理理論和資源依賴?yán)碚撟鳛榛A(chǔ)理論就董事會特征與企業(yè)價值進(jìn)行了研究，充分借鑒產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的SCP理論，從董事會結(jié)構(gòu)和董事會行為兩個角度構(gòu)建了董事會的描述框架，將董事會績效層面延展到董事會對企業(yè)價值

4、的提振作用來統(tǒng)籌，涵蓋董事會規(guī)模、獨(dú)立董事占比、董事會下屬委員會的設(shè)置、董事性別、董事長與總經(jīng)理的設(shè)置、獨(dú)立董事薪酬、董事會成員薪酬、董事會成員持股、董事長持股和董事會會議制度等10個主要指標(biāo)。通過董事會特征影響董事會職能，進(jìn)而影響企業(yè)價值的邏輯關(guān)系揭示了董事會特征與企業(yè)價值的內(nèi)在活動機(jī)理。在分析金融企業(yè)價值的特殊性方面，從金融企業(yè)的監(jiān)管要求、會計(jì)核算、資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營業(yè)績和經(jīng)營戰(zhàn)略等分析了金融企業(yè)價值的特殊性，參照了2011年財政部下發(fā)

5、的《金融企業(yè)績效評價辦法》(財金[20l1150號)的有關(guān)規(guī)定，將金融企業(yè)的企業(yè)價值細(xì)分為成長能力、盈利能力、償債能力和營運(yùn)能力等4個方面，這“四個能力”作為實(shí)證研究的因變量。在理論研究的基礎(chǔ)上，開展=i，實(shí)證研究。研究樣本選擇了我國已經(jīng)上市的52家金融企業(yè)，其中包括16家銀行、4家保險公司、21家證券公司和11家多元金融企業(yè)的成長能力、盈利能力、償債能力和營運(yùn)能力作為因變量，通過對實(shí)地調(diào)研和公開資料獲取的董事會特征信息進(jìn)行整理作為自變