遠(yuǎn)期運(yùn)價(jià)協(xié)議最優(yōu)套期保值比率計(jì)算模型的比較研究.pdf

1、由于航運(yùn)業(yè)資金密集、周期性、滯后經(jīng)濟(jì)周期等特殊性，使得各個(gè)航運(yùn)企業(yè)都不得不尋求降低運(yùn)費(fèi)波動風(fēng)險(xiǎn)的辦法，遠(yuǎn)期運(yùn)價(jià)協(xié)議(FFA)因此應(yīng)運(yùn)而生。08年金融危機(jī)重創(chuàng)了全球經(jīng)濟(jì)，同時(shí)也重創(chuàng)了極度依賴于全球經(jīng)濟(jì)的干散貨航運(yùn)業(yè)。運(yùn)費(fèi)的大幅波動使許多航運(yùn)企業(yè)蒙受巨大的經(jīng)濟(jì)損失。但是這一金融危機(jī)使FFA市場發(fā)生了巨大變化，清算所、電子交易屏幕等規(guī)范化交易操作被運(yùn)用進(jìn)來，F(xiàn)FA交易從以前簡單的場外交易模式逐漸轉(zhuǎn)為了09年之后專業(yè)的清算所保證金交易模式，逐漸

2、向規(guī)范化的期貨交易模式發(fā)展。這為各個(gè)航運(yùn)企業(yè)進(jìn)行有效的套期保值提供了契機(jī)。
　　在這樣的大背景下，本文利用BDI指數(shù)和FFA交易價(jià)格數(shù)據(jù)，對一些計(jì)算最優(yōu)套期保值比率的模型進(jìn)行比較研究，來考察他們在計(jì)算FFA最優(yōu)套期保值比率時(shí)的表現(xiàn)。其中有靜態(tài)模型:最小二乘法模型（OLS模型）、向量自回歸模型（VAR模型）、向量誤差修正模型（VECM模型）、以及動態(tài)的時(shí)變模型:向量誤差修正廣義自回歸條件方差模型（VECM-GARCH模型）和馬爾科夫