套期保值比較研究.pdf

1、期貨套期保值是企業(yè)進(jìn)行大宗商品交易時(shí)通常選擇的一種規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的交易策略，但是，現(xiàn)實(shí)操作中，經(jīng)常由于企業(yè)對(duì)于套期保值的理解不到位，使得套期保值非但不能降低風(fēng)險(xiǎn)，反而使得交易風(fēng)險(xiǎn)更大，甚至產(chǎn)生巨額虧損。在這樣的一個(gè)背景下，如何才能利用好套期保值策略，降低企業(yè)的交易風(fēng)險(xiǎn)成為理論界和實(shí)務(wù)界的熱點(diǎn)問題。然而，現(xiàn)在期貨套期保值的理論發(fā)展迅速，各種各樣的模型與方法充斥在現(xiàn)實(shí)的交易中，企業(yè)經(jīng)常會(huì)面臨不知道如何選取合適的模型和方式而陷入困境。而且，對(duì)現(xiàn)有的

2、套期保值模型進(jìn)行梳理，發(fā)現(xiàn)對(duì)于套期保值過程中的高階矩風(fēng)險(xiǎn)研究較少。事實(shí)上，高階矩的存在，一定會(huì)影響極值虧損的發(fā)生概率。因此，本文結(jié)合以往的套期保值理論，對(duì)于現(xiàn)存的部分模型進(jìn)行整理介紹，并與含有高階矩的模型進(jìn)行對(duì)比，說明各個(gè)模型的條件并比較套期保值的結(jié)果。
　　具體來說，本文以滬銅為例，對(duì)傳統(tǒng)計(jì)量模型的套期保值模型進(jìn)行估計(jì)包括:OLS、ECM、ECM-GARCH三種，并比較在這三種情況下的套期保值結(jié)果。然后建立含有高階矩的套期保值模