土地市場(chǎng)對(duì)地方融資平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)傳染及識(shí)別研究——基于KMV與PFM模型.pdf

1、隨著我國(guó)城市化進(jìn)程不斷加快，地方政府自身財(cái)政已經(jīng)不能滿足城市建設(shè)的資金需求，由政府注資組建的地方融資平臺(tái)成為了承擔(dān)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、公共設(shè)施運(yùn)作、緩解財(cái)政壓力的重要依托。而無論是政府注資、抵押貸款還是業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，融資平臺(tái)面臨的風(fēng)險(xiǎn)與土地市場(chǎng)都有著密不可分的關(guān)系。
　　本文聚焦土地市場(chǎng)對(duì)地方融資平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響。首先對(duì)地方融資平臺(tái)的運(yùn)作模式進(jìn)行梳理，探討融資平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響因素。其次，對(duì)土地市場(chǎng)對(duì)地方融資平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)的作用機(jī)理進(jìn)行

2、深入研究，提出土地市場(chǎng)對(duì)地方融資平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)傳染路徑分別為土地出讓傳染路徑、土地抵押傳染路徑、土地注資傳染路徑以及房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)傳染路徑，認(rèn)為土地市場(chǎng)會(huì)通過這些路徑影響到公司資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力、償債能力等相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)并進(jìn)一步形成融資平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)。最后，通過KMV和PFM模型，基于土地市場(chǎng)對(duì)地方融資平臺(tái)公司的風(fēng)險(xiǎn)傳染機(jī)理建立回歸方程，提出了適用于地方融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)回歸模型，證實(shí)了土地市場(chǎng)對(duì)方融資平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)的傳染機(jī)理。本文進(jìn)一步根據(jù)構(gòu)建的模型