基于修正KMV模型的上市公司信用風險研究.pdf

1、對于公司違約風險的研究一直是金融風險控制領(lǐng)域的重要課題，本文系統(tǒng)性地介紹了在現(xiàn)實中應(yīng)用廣泛的KMV模型的理論以及應(yīng)用，為了更好地了解KMV模型的背景，本文還詳細介紹了其理論基礎(chǔ)--結(jié)構(gòu)模型的理論以及最新發(fā)展情況。然而對于中國市場，傳統(tǒng)KMV模型不能很好得滿足市場的實際情況，首先是違約距離和違約率的經(jīng)驗映射關(guān)系不能建立起來，使得研究分析只能止步于計算違約距離；再次，模型中的參數(shù)估計方法和設(shè)置不符合市場的風險特征，導致計算出來的違約距離存在

2、一定的誤差。為了增強模型在中國市場的應(yīng)用性，本文試圖根據(jù)上市公司現(xiàn)狀用TOMPKINS方法計算股權(quán)價值波動率，通過用TOMPKINS方法和用歷史波動率方法計算的歷史預測值和歷史真實值的差距的比較，得出TOMPKINS方法是適合中國證券市場的波動率衡量方法的結(jié)論，并且通過實證說明了TOMPKINS方法中的20％的“經(jīng)濟日”閾值設(shè)置的合理性。
　　 由于不同的違約點直接影響到公司的違約距離，因此本文先從財務(wù)分析的角度提出了三個比較合