企業(yè)社會(huì)責(zé)任披露與特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系研究.pdf

1、從2008年開始，我國相關(guān)監(jiān)管部門政策上要求部分上市公司披露企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告，因此研究企業(yè)社會(huì)責(zé)任的影響作用成為近年來的研究熱點(diǎn)，現(xiàn)有的研究大都直接研究企業(yè)社會(huì)責(zé)任披露與企業(yè)財(cái)務(wù)績效或股票收益的關(guān)系，并沒有達(dá)成具有說服性的結(jié)論。本文從企業(yè)社會(huì)責(zé)任與特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系研究的角度出發(fā)，探討企業(yè)社會(huì)責(zé)任披露能否通過降低特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)而最終達(dá)到提升股東價(jià)值的目的。
　　本文選取了313家 A股上市公司，以2009年至2011年做為樣本區(qū)間。依據(jù)利益相

2、關(guān)者理論，說明企業(yè)社會(huì)責(zé)任是通過利益相關(guān)者影響到企業(yè)特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)的波動(dòng)，從風(fēng)險(xiǎn)管理理論說明企業(yè)管理者可以通過企業(yè)社會(huì)責(zé)任的披露來達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)，并討論了能影響企業(yè)社會(huì)責(zé)任與特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)關(guān)系的調(diào)節(jié)變量，建立了本文的理論框架。
　　本文企業(yè)社會(huì)責(zé)任披露的數(shù)據(jù)來源于潤靈環(huán)球責(zé)任評級(jí)數(shù)據(jù)庫，使用Fama-French三因子模型構(gòu)建特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，根據(jù)這兩大指標(biāo)的衡量結(jié)果和其他控制變量做面板數(shù)據(jù)的多元線性回歸，研究企業(yè)社會(huì)責(zé)任與特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)

3、關(guān)系，并探討了財(cái)務(wù)杠桿、廣告支出和研發(fā)支出三個(gè)關(guān)鍵變量對二者相關(guān)性的影響程度。
　　實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任披露的狀況越好面臨的特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)越低，即企業(yè)社會(huì)責(zé)任與特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。同時(shí)當(dāng)企業(yè)面臨高財(cái)務(wù)杠桿時(shí)，這二者的相關(guān)性減弱，而高的廣告支出卻能增強(qiáng)二者的負(fù)相關(guān)關(guān)系，研發(fā)支出對二者相關(guān)性無顯著影響。本文基于以上發(fā)現(xiàn)，對企業(yè)管理者提出了相應(yīng)的建議。
　　本文基于中國 A股上市公司對企業(yè)社會(huì)責(zé)任和特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系進(jìn)行研究，國內(nèi)尚