企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露與融資約束關(guān)系研究.pdf

1、我國(guó)資本市場(chǎng)迅速發(fā)展，具有中國(guó)特色的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制不斷地改革和完善，以及大中型企業(yè)之間的兼并和重組現(xiàn)象頻頻出現(xiàn)，使得融資已經(jīng)成為了影響企業(yè)賴以生存的重大因素，而其中備受關(guān)注的就是企業(yè)所面臨的融資約束問題。融資約束問題是由資本市場(chǎng)的信息不對(duì)稱所導(dǎo)致的，它嚴(yán)重影響了資源的配置效率，這不僅損害了利益相關(guān)者的利益，而且也不利于企業(yè)自身的發(fā)展。我們要解決信息不對(duì)稱問題，一個(gè)重要的方法便是提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量，這種信息披露不僅僅指財(cái)務(wù)信息，社

2、會(huì)責(zé)任信息等非財(cái)務(wù)信息的披露同等重要，加之現(xiàn)在越來(lái)越多的利益相關(guān)者開始關(guān)注企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，因此，研究企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露與融資約束的關(guān)系具有十分重要的意義。
　　文章采用了規(guī)范研究與實(shí)證研究相結(jié)合的方法，在信息不對(duì)稱理論、信號(hào)傳遞理論以及委托代理理論等一系列理論的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)A股上市公司2010-2011年的數(shù)據(jù)，從社會(huì)責(zé)任信息披露的角度出發(fā)，運(yùn)用現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感度模型實(shí)證考察了社會(huì)責(zé)任信息披露質(zhì)量對(duì)融資約束的影響。進(jìn)而引入所

3、有權(quán)性質(zhì)和地區(qū)金融發(fā)展水平，考察社會(huì)責(zé)任信息披露對(duì)融資約束緩解程度的差異。實(shí)證研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，社會(huì)責(zé)任信息披露能夠降低企業(yè)的融資約束，而且披露質(zhì)量越高，融資約束程度就越低。此外，相對(duì)于國(guó)有上市公司，以及金融發(fā)展水平高的地區(qū)的上市公司，社會(huì)責(zé)任信息披露質(zhì)量對(duì)非國(guó)有和金融發(fā)展水平較低地區(qū)的上市公司的融資約束影響更為明顯。進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)后結(jié)論仍成立。
　　研究證實(shí)了社會(huì)責(zé)任信息披露能夠緩解融資約束，這有助于改善我國(guó)企業(yè)融資難的問題，為有再