我國民營企業(yè)高管政治關(guān)聯(lián)對投資水平及效率的影響研究.pdf

1、自改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，國企和民營企業(yè)為中國經(jīng)濟(jì)帶來的貢獻(xiàn)差距逐漸縮小。民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在提供財富的同時，創(chuàng)造稅收并增加就業(yè)機(jī)會，為維護(hù)社會穩(wěn)定做出貢獻(xiàn)。民營企業(yè)地位提升的同時，伴隨民營企業(yè)發(fā)展的問題也日益成為影響中國整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要一環(huán)，民營企業(yè)投資效率就是其中的主要問題。近年來，民營企業(yè)投資的兩極化造成的投資不規(guī)范導(dǎo)致民營企業(yè)投資效率低下，大型民營企業(yè)由于企業(yè)名譽(yù)和巨額投資，為實(shí)現(xiàn)規(guī)模成本效應(yīng)盲目擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，造成過度投資

2、;而小民企卻因無法獲取融資渠道等原因無法實(shí)現(xiàn)最佳投資規(guī)模，造成投資不足。因此，研究中國民營上市企業(yè)投資效率，對中國資源合理分配和經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要的意義。
　　中國計(jì)劃經(jīng)濟(jì)到市場經(jīng)濟(jì)的過度尚未完成，政府仍是資源配置的主要操控者，與國有企業(yè)相比，民營企業(yè)在投資方面面臨很多的制約因素，因此許多企業(yè)為了從政府獲得更多的資源和支持，通過各種方式與不同層級政府建立各種政治關(guān)聯(lián)。世界上多國學(xué)者已普遍證實(shí)政治關(guān)聯(lián)的存在，政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)投資行為的影

3、響由于不同國家的政治、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)差異并沒有得出統(tǒng)一的結(jié)論。一方面，政治關(guān)聯(lián)被視為一種替代性的非制度性因素，可以幫助企業(yè)獲取資源，帶來融資便利、產(chǎn)權(quán)保護(hù)等諸多好處，促進(jìn)企業(yè)的投資;另一方面，政府會將政治關(guān)聯(lián)變成實(shí)現(xiàn)政績目標(biāo)的工具，做損害企業(yè)價值的投資行為。文章以此理論為出發(fā)點(diǎn)探究在中國經(jīng)濟(jì)改革背景下，高管政治關(guān)聯(lián)行為對中國上市民營企業(yè)投資水平及效率的影響，高管政治關(guān)聯(lián)的存在是否會極大的提高民營企業(yè)投資的效率。
　　文章首先在綜述前人研

4、究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，界定高管政治關(guān)聯(lián)的內(nèi)涵與外延，并引入社會資本理論、尋租理論、“扶持之手”和“掠奪之手”理論。探究政治關(guān)聯(lián)對民營企業(yè)投資行為影響的機(jī)理并闡明政治關(guān)聯(lián)產(chǎn)生的制度背景、動機(jī)，論述政治關(guān)聯(lián)給民營企業(yè)帶來的積極影響;其次，采用理論分析和實(shí)證分析相結(jié)合的研究方法，以2014-2016年所有在中國滬深兩市上市的民營公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為樣本，運(yùn)用Richardson模型考察高管政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)投資行為的影響;最后，根據(jù)研究結(jié)論，結(jié)合習(xí)近平總書