論我國資本市場機構投資者信用制度的構建.pdf

1、隨著生產(chǎn)力的發(fā)展、社會分工的進一步細化,所有權和經(jīng)營權發(fā)生分離。中小投資者將資金交由機構投資者代理理財,通過組合投資、分散投資的投資方式,可以有效地規(guī)避風險,實現(xiàn)最大化的投資回報;同時,為企業(yè)的發(fā)展提供長期、穩(wěn)定的資金支持,滿足企業(yè)的融資需求。由于機構投資者具有資金優(yōu)勢、信息優(yōu)勢,在沒有有效的制度安排下,可能會出現(xiàn)機構投資者濫用權利的行為。由于我國資本市場先天的制度性、結構性缺陷,資本市場要求的公開、公平、公正的市場環(huán)境并沒有真正建立,

2、信息傳導不流暢、監(jiān)管不到位、激勵與懲戒制度不足、市場主體間相互制約的功能未能得到充分發(fā)揮,導致機構投資者誠信缺失現(xiàn)象嚴重。機構投資者信用制度的構建,能夠有效地規(guī)制和防范機構投資者失信失范行為的發(fā)生,穩(wěn)定資本市場秩序,完善資本市場的信用環(huán)境,對促進資本市場健康發(fā)展具有重要作用。
　　 文章分為三個部分:
　　 第一章介紹了機構投資者、信用制度的相關概念以及機構投資者信用制度構建對我國資本市場的重要意義。機構投資者是具有資金

3、和信息優(yōu)勢、代理中小投資者理財?shù)姆ㄈ私M織,指出目前我國典型的機構投資者是證券投資基金。信用是市場經(jīng)濟的基石,信用的建立是市場經(jīng)濟的要求。資本市場的有序運行需要制度化的信用予以保證,信用制度是對信用以及信用活動的制度安排,是約束人們信用活動和關系的行為規(guī)則。針對我國機構投資者典型的失信行為,進行機構投資者信用制度的構建,能夠有效的規(guī)制機構投資者的失信行為,減少機構投資者失信行為的發(fā)生,保護中小投資者的利益,為企業(yè)發(fā)展提供資金支持以及完善資

4、本市場的信用環(huán)境,是資本市場健康發(fā)展的重要保證。
　　 第二章分析了我國機構投資者失信行為的現(xiàn)狀和根源。我國資本市場中機構投資者的失信行為表現(xiàn)為:操縱股價,通過短線操作造成股價波動,從中謀取利益;“老鼠倉”行為,是指機構投資者的從業(yè)人員對其企業(yè)的失信行為,利用內(nèi)幕信息以及委托人的資金,通過操縱股價從而謀取私利的行為,損害了廣大中小投資者的利益;介紹了羊群行為和短視行為,指出我國機構投資者存在羊群行為,相對于個人投資者更容易造成股

5、價波動,沒有起到引導中小投資者理性投資的作用。機構投資者失信行為的原因主要在于制度的缺失,包括主體內(nèi)部約束制度不足、機構投資者的信息披露義務不完善、對機構投資者的監(jiān)管不足、機構投資者的信用規(guī)定不足、對機構投資者的法律責任規(guī)定不足、機構投資者信用制度構建的外部環(huán)境缺失等幾個方面。
　　 第三章通過借鑒美國對機構投資者的相關制度的規(guī)定,試提出我國機構投資者信用制度構建的設想。投資基金是我國主要的機構投資者,因此通過借鑒美國對共同基金