資產(chǎn)證券化與金融市場發(fā)展的關(guān)系分析.pdf

1、自從20世紀(jì)70年代資產(chǎn)證券化產(chǎn)生以來，資產(chǎn)證券化已在世界各國得到普遍發(fā)展，它的發(fā)展引起了金融領(lǐng)域的深刻變革，但是金融危機(jī)的發(fā)生引起人們開始重新全面審視資產(chǎn)證券化對金融市場發(fā)展的影響。
　　我國從2005年正式開始試點(diǎn)資產(chǎn)證券化以來，其發(fā)展過程一直都是緩慢且曲折波蕩的。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模不大，流動性不足。在2008-2012年，資產(chǎn)證券化的試點(diǎn)被暫停，直至2012年五月底，時隔四年的資產(chǎn)證券化試點(diǎn)才重啟。作為一種金融創(chuàng)新，資產(chǎn)

2、證券化發(fā)展必然受到金融市場發(fā)展的影響。因而，為更好地推進(jìn)我國資產(chǎn)證券化的發(fā)展，我們需要研究金融市場發(fā)展對資產(chǎn)證券化的作用機(jī)制。
　　因此，本文針對資產(chǎn)證券化與金融市場發(fā)展的相互影響關(guān)系展開研究。在理論上，本文重點(diǎn)分析了資產(chǎn)證券化與金融市場規(guī)模擴(kuò)大、結(jié)構(gòu)優(yōu)化和效率提高的相互影響機(jī)制和資產(chǎn)證券化增加金融市場系統(tǒng)性風(fēng)險的作用機(jī)制，然后基于美國金融市場數(shù)據(jù)對兩者之間的關(guān)系進(jìn)行驗(yàn)證并得出結(jié)論。
　　第一章主要闡述文章的研究背景、研究意

3、義、研究框架及方法、以及可能的創(chuàng)新和不足之處，并對相關(guān)的文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述。第二章介紹了資產(chǎn)證券化的原理、運(yùn)行機(jī)制和發(fā)展現(xiàn)狀，通過中美資產(chǎn)證券化發(fā)展對比，可以發(fā)現(xiàn)我國資產(chǎn)證券化發(fā)展處于美國資產(chǎn)證券化在1986-1990年間的發(fā)展階段。本文第三章主要分析資產(chǎn)證券化對金融市場發(fā)展的影響。首先，資產(chǎn)證券化能夠通過信用擴(kuò)張機(jī)制促進(jìn)金融市場規(guī)模的擴(kuò)大，其次，資產(chǎn)證券化能夠提高直接融資比例，完善各個金融子市場的結(jié)構(gòu)，進(jìn)而促進(jìn)金融市場結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，增強(qiáng)各個

4、金融子市場的融合和聯(lián)通，最后，資產(chǎn)證券化能夠降低融資成本、提高金融市場流動性以及拓寬融資渠道，提高金融市場效率。但是資產(chǎn)證券化被濫用也能夠增加金融市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。為更加全面認(rèn)識資產(chǎn)證券化和金融市場發(fā)展的相互關(guān)系，本文在第四章從金融市場的規(guī)模、結(jié)構(gòu)、效率角度分析金融市場發(fā)展對資產(chǎn)證券化的促進(jìn)機(jī)制。
　　在上述的理論分析基礎(chǔ)之上，第五章根據(jù)前面章節(jié)論述提出相關(guān)假設(shè)并利用利用美國金融市場數(shù)據(jù)進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)，檢驗(yàn)兩者之間的作用關(guān)系。