基于EVA的上市商業(yè)銀行價值評估研究——以中國工商銀行股份有限公司為例.pdf

1、隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推進、金融非中介化加速、網(wǎng)絡(luò)金融影響、利率管制松動、監(jiān)管升級、客戶需求個性化等諸多因素對我國商業(yè)銀行不斷沖擊，我國商業(yè)銀行亟須進行更科學(xué)、更合理的價值評估。原因有二：一是，商業(yè)銀行在資本充足率持續(xù)低于監(jiān)管紅線、存款類負(fù)債增長放緩和直接融資興起的背景下，前期依賴資產(chǎn)負(fù)債粗獷式增長的“跑馬圈地”模式和毫無錯位的同質(zhì)化競爭的經(jīng)營戰(zhàn)略難以為繼，傳統(tǒng)的盲目追求市場份額和資產(chǎn)規(guī)模的傳統(tǒng)發(fā)展模式已經(jīng)不能適應(yīng)新常態(tài)。在目前的市場環(huán)境

2、下，市場應(yīng)該通過更加科學(xué)的評估方法更加真實全面的反映其市場價值。二是，中共中央在黨的十八屆三中發(fā)布了關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定，對包括國有控股商業(yè)銀行在內(nèi)的國有企業(yè)改革做出全面部署，做出了積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的決定，為我國國有控股商業(yè)銀行混合所有制改革拉開了序幕。經(jīng)由混合所有制改革，商業(yè)銀行可進一步理順內(nèi)部治理機制、強化外部約束機制、進一步提高抵御吸收風(fēng)險能力，進而促進整個金融體系的穩(wěn)健發(fā)展和服務(wù)效率的不斷提升。2015年6月

3、，交通銀行發(fā)布消息披露：國務(wù)院已批復(fù)其深化改革方案，當(dāng)前正在積極探索深化混合所有制改革、推進員工持股計劃、完善公司內(nèi)控機制的可行方案，標(biāo)致著商業(yè)銀行混合所有制改革邁出了實質(zhì)性地步伐。進一步深化商業(yè)銀行改革發(fā)展、促進資本和市場在商業(yè)銀行穩(wěn)健發(fā)展中所起的基礎(chǔ)性作用，最基礎(chǔ)的工作是對商業(yè)銀行的業(yè)績和價值進行真實準(zhǔn)確的評價。因此，我們有必要使用科學(xué)有效的價值評估模型對商業(yè)銀行進行合理的價值評估。
　　經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的新常態(tài)下，商業(yè)銀行傳統(tǒng)會

4、計評估體系已經(jīng)不能完全適應(yīng)商業(yè)銀行價值評估，容易導(dǎo)致高級管理層非市場化行為及存在一定的盈余操縱空間。EVA管理體系已被國內(nèi)外許多企業(yè)引進來，表明了EVA具有先進的引導(dǎo)作用，能夠促使企業(yè)創(chuàng)造更大的價值。商業(yè)銀行引入EVA價值評估模型則能夠?qū)︺y行價值進行真實的反映，并且有助于實現(xiàn)經(jīng)營決策考核與企業(yè)價值真實反映有機統(tǒng)一，實現(xiàn)商業(yè)銀行企業(yè)價值的不斷增長，促進商業(yè)銀行進一步深化改革發(fā)展。因此，本文在敘述EVA價值理論與企業(yè)價值理論的基礎(chǔ)上，結(jié)合上

5、市商業(yè)銀行的特點，將EVA理論運用到銀行價值評估體系中，并通過案例進行實證說明與分析。本文主要以中國工商銀行股份有限公司為例，對EVA價值評估理論與模型進行研究探討，希望對改善商業(yè)銀行經(jīng)營情況和提高商業(yè)銀行真正創(chuàng)造價值的能力，并為我國商業(yè)銀行價值管理提出改進建議。
　　中國工商銀行作為我國最大的國有控股商業(yè)銀行，在十年前率先完成A+H股上市，在我國國有銀行改革史和資本市場發(fā)展史上具有里程碑似的意義。本文主要以工行為例，對EVA價值

6、評估理論與模型進行研究探討。首先，通過引言對EVA的相關(guān)理論進行闡述說明，論述了EVA的研究背景以及選題的意義，以企業(yè)價值評估理論、企業(yè)價值評估方法和企業(yè)經(jīng)濟增加值評估為線索展開國內(nèi)外的研究論述。然后將EVA(經(jīng)濟增加值)在企業(yè)價值評估中的應(yīng)用根據(jù)商業(yè)銀行的特點進行調(diào)整后運用于商業(yè)銀行估值中，并對商業(yè)銀行的EVA模型估值進行分析與構(gòu)建。其次，以中國工商銀行為實例進行EVA價值評估研究，通過對工行的介紹及歷史績效的分析，來評價工行的企業(yè)價