基于EVA的上市商業(yè)銀行價(jià)值評(píng)估研究——以中國(guó)工商銀行股份有限公司為例.pdf

1、隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推進(jìn)、金融非中介化加速、網(wǎng)絡(luò)金融影響、利率管制松動(dòng)、監(jiān)管升級(jí)、客戶需求個(gè)性化等諸多因素對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行不斷沖擊，我國(guó)商業(yè)銀行亟須進(jìn)行更科學(xué)、更合理的價(jià)值評(píng)估。原因有二：一是，商業(yè)銀行在資本充足率持續(xù)低于監(jiān)管紅線、存款類負(fù)債增長(zhǎng)放緩和直接融資興起的背景下，前期依賴資產(chǎn)負(fù)債粗獷式增長(zhǎng)的“跑馬圈地”模式和毫無(wú)錯(cuò)位的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略難以為繼，傳統(tǒng)的盲目追求市場(chǎng)份額和資產(chǎn)規(guī)模的傳統(tǒng)發(fā)展模式已經(jīng)不能適應(yīng)新常態(tài)。在目前的市場(chǎng)環(huán)境

2、下，市場(chǎng)應(yīng)該通過(guò)更加科學(xué)的評(píng)估方法更加真實(shí)全面的反映其市場(chǎng)價(jià)值。二是，中共中央在黨的十八屆三中發(fā)布了關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定，對(duì)包括國(guó)有控股商業(yè)銀行在內(nèi)的國(guó)有企業(yè)改革做出全面部署，做出了積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的決定，為我國(guó)國(guó)有控股商業(yè)銀行混合所有制改革拉開(kāi)了序幕。經(jīng)由混合所有制改革，商業(yè)銀行可進(jìn)一步理順內(nèi)部治理機(jī)制、強(qiáng)化外部約束機(jī)制、進(jìn)一步提高抵御吸收風(fēng)險(xiǎn)能力，進(jìn)而促進(jìn)整個(gè)金融體系的穩(wěn)健發(fā)展和服務(wù)效率的不斷提升。2015年6月

3、，交通銀行發(fā)布消息披露：國(guó)務(wù)院已批復(fù)其深化改革方案，當(dāng)前正在積極探索深化混合所有制改革、推進(jìn)員工持股計(jì)劃、完善公司內(nèi)控機(jī)制的可行方案，標(biāo)致著商業(yè)銀行混合所有制改革邁出了實(shí)質(zhì)性地步伐。進(jìn)一步深化商業(yè)銀行改革發(fā)展、促進(jìn)資本和市場(chǎng)在商業(yè)銀行穩(wěn)健發(fā)展中所起的基礎(chǔ)性作用，最基礎(chǔ)的工作是對(duì)商業(yè)銀行的業(yè)績(jī)和價(jià)值進(jìn)行真實(shí)準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)。因此，我們有必要使用科學(xué)有效的價(jià)值評(píng)估模型對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行合理的價(jià)值評(píng)估。
　　經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的新常態(tài)下，商業(yè)銀行傳統(tǒng)會(huì)

4、計(jì)評(píng)估體系已經(jīng)不能完全適應(yīng)商業(yè)銀行價(jià)值評(píng)估，容易導(dǎo)致高級(jí)管理層非市場(chǎng)化行為及存在一定的盈余操縱空間。EVA管理體系已被國(guó)內(nèi)外許多企業(yè)引進(jìn)來(lái)，表明了EVA具有先進(jìn)的引導(dǎo)作用，能夠促使企業(yè)創(chuàng)造更大的價(jià)值。商業(yè)銀行引入EVA價(jià)值評(píng)估模型則能夠?qū)︺y行價(jià)值進(jìn)行真實(shí)的反映，并且有助于實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)決策考核與企業(yè)價(jià)值真實(shí)反映有機(jī)統(tǒng)一，實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行企業(yè)價(jià)值的不斷增長(zhǎng)，促進(jìn)商業(yè)銀行進(jìn)一步深化改革發(fā)展。因此，本文在敘述EVA價(jià)值理論與企業(yè)價(jià)值理論的基礎(chǔ)上，結(jié)合上

5、市商業(yè)銀行的特點(diǎn)，將EVA理論運(yùn)用到銀行價(jià)值評(píng)估體系中，并通過(guò)案例進(jìn)行實(shí)證說(shuō)明與分析。本文主要以中國(guó)工商銀行股份有限公司為例，對(duì)EVA價(jià)值評(píng)估理論與模型進(jìn)行研究探討，希望對(duì)改善商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)情況和提高商業(yè)銀行真正創(chuàng)造價(jià)值的能力，并為我國(guó)商業(yè)銀行價(jià)值管理提出改進(jìn)建議。
　　中國(guó)工商銀行作為我國(guó)最大的國(guó)有控股商業(yè)銀行，在十年前率先完成A+H股上市，在我國(guó)國(guó)有銀行改革史和資本市場(chǎng)發(fā)展史上具有里程碑似的意義。本文主要以工行為例，對(duì)EVA價(jià)值

6、評(píng)估理論與模型進(jìn)行研究探討。首先，通過(guò)引言對(duì)EVA的相關(guān)理論進(jìn)行闡述說(shuō)明，論述了EVA的研究背景以及選題的意義，以企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論、企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法和企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值評(píng)估為線索展開(kāi)國(guó)內(nèi)外的研究論述。然后將EVA(經(jīng)濟(jì)增加值)在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用根據(jù)商業(yè)銀行的特點(diǎn)進(jìn)行調(diào)整后運(yùn)用于商業(yè)銀行估值中，并對(duì)商業(yè)銀行的EVA模型估值進(jìn)行分析與構(gòu)建。其次，以中國(guó)工商銀行為實(shí)例進(jìn)行EVA價(jià)值評(píng)估研究，通過(guò)對(duì)工行的介紹及歷史績(jī)效的分析，來(lái)評(píng)價(jià)工行的企業(yè)價(jià)