商業(yè)銀行跨國并購案例分析——以中國工商銀行為例.pdf

1、2001年，中國加入世貿(mào)組織，經(jīng)濟飛速發(fā)展，我國企業(yè)不斷在“走出去”，隨著“一帶一路”方針政策與人民幣國際化戰(zhàn)略的不斷推進，國外市場對中國銀行業(yè)的金融服務(wù)需求越來越大;我國金融起步較晚，金融管制較為嚴格，銀行業(yè)處于分業(yè)經(jīng)營的狀態(tài)，商業(yè)銀行不允許從事投資銀行業(yè)務(wù)。在這種背景下，對于我國商業(yè)銀行尤其是大型國有銀行而言，如何通過海外并購方式進行拓展業(yè)務(wù)開拓海外市場成為一個具有十分重要意義的命題。本文的研究側(cè)重于探討海外并購能帶給商業(yè)銀行什么好

2、處、商業(yè)銀行應(yīng)選擇哪種海外擴張模式、并購與新建投資這兩種擴張模式的區(qū)別優(yōu)缺點是什么、銀行的海外擴張與銀行的經(jīng)營績效的關(guān)系是什么以及海外擴張案例能給我國商業(yè)銀行帶來哪些啟示。
　　本文選取工商銀行最近兩次海外并購的案例為研究對象，本文論證的主線是:對海外并購存在哪些競爭性的優(yōu)勢、銀行海外并購是否能提高經(jīng)營績效以及海外并購如何才能提升銀行經(jīng)營績效的這些問題展開研究。首先介紹并購為銀行海外擴張帶來的優(yōu)勢與作用，然后通過對比并購與新建投資

3、這兩種海外擴張模式的優(yōu)缺點得出并購模式對商業(yè)銀行更有利;接下來通過工商銀行海外并購案例分析并闡述工商銀行進行海外并購的目的與意義，在介紹完工商銀行海外并購案例的背景資料后，通過財務(wù)指標法和杜邦分析法對工商銀行并購前后的財務(wù)績效和風(fēng)險進行分析后發(fā)現(xiàn)，并購交易能顯著改善被并購銀行的經(jīng)營效益并增強并購方整體的經(jīng)營效益，同時并購方能夠很好的將并購帶來的杠桿風(fēng)險控制在合理的范圍內(nèi)，但文化的差異與并購后磨合成本也會使得被并購銀行的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)短時間

4、的下滑;最后本文通過總結(jié)工商銀行海外并購案例帶給中資銀行的啟示，并給出相關(guān)建議，希望能夠?qū)ξ覈虡I(yè)銀行海外并購提供一定幫助。
　　本文的研究框架是首先通過整理國內(nèi)外文獻發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)銀行跨國并購案例表明跨國并購能夠改善被并購銀行的經(jīng)營效益與風(fēng)險管控水平，能給雙方銀行帶來優(yōu)勢互補與協(xié)同效應(yīng)，但也存在銀行并購不僅不能改善銀行經(jīng)營業(yè)績反而在并購后銀行的業(yè)績顯著下滑的案例;并購交易能提升并購方的股票的股票價值，并且并購方的實力越雄厚，那么并

5、購后銀行股東的價值提升得越明顯，同時銀行并購更容易在經(jīng)濟發(fā)展水平較高并且對外資管制要求較低的國家進行，并且對規(guī)模小發(fā)展?jié)摿Υ蟮哪繕算y行進行并購的成功率更大。
　　然后本文在前人研究的基礎(chǔ)上對商業(yè)銀行跨國并購進行理論分析，商業(yè)銀行跨國并購可以使自身從事多元的業(yè)務(wù)，增加多元化的利潤渠道，避免單一國家?guī)淼恼物L(fēng)險和對單一市場的過度依賴，同時跨國并購可以實現(xiàn)商業(yè)銀行自身的銀行國際化，提升銀行在國際的知名度;商業(yè)銀行跨國并購能帶來財務(wù)、經(jīng)

6、營與管理上的協(xié)同效應(yīng)，降低自身的融資成本與運營成本，擴寬自身的業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍與市場份額，引入管理經(jīng)驗豐富的人才。緊接著本文將并購與新建投資這兩種海外擴張模式進行了比較，發(fā)現(xiàn)相比于跨國并購，海外新建投資的成本較高并且會帶來后期運營的不確定性，同時前期需要進行長期復(fù)雜的新建準備工作，而跨國并購能夠縮短銀行的投資周期，降低政治風(fēng)險，使銀行迅速地進入目標市場并獲取目標銀行已有的資源。
　　接著本文分析了工商銀行分別于2011年與2014年海

7、外并購阿根廷標準銀行與Tekstilbank的兩起并購案例，通過財務(wù)指標法發(fā)現(xiàn)阿根廷標準銀行在并購交易后的經(jīng)營效益指標比之前有了更大幅度的增長，不良貸款也比之前有了更大幅度的下降，說明工商銀行在海外并購目標銀行后，利用自身豐富先進的管理經(jīng)驗對其進行資源整合和經(jīng)營改進，使得目標銀行的盈利能力與風(fēng)險控制能力得到很大程度的提高;但Tekstilbank在并購后2014年末的利潤收入出現(xiàn)明顯的下滑，其資產(chǎn)規(guī)模也出現(xiàn)了小幅度下滑，說明在并購交易結(jié)

8、束后，雙方在文化與管理模式方面會存在較大的差異，導(dǎo)致由于磨合成本上升而出現(xiàn)的經(jīng)營效益短時期下滑，但并購前的有效溝通與并購后的積極包容態(tài)度能有效地降低磨合成本。為了說明即使并購交易存在風(fēng)險，但并購交易從長期來看是對提高工商銀行整體的經(jīng)營績效和風(fēng)險管控能力具有正面的作用，緊接著，本文通過杜邦分析法分析2006-2014年中國工商銀行從第一次海外并購商業(yè)銀行后的盈利指標、營運指標、財務(wù)杠桿以及不良貸款的變化發(fā)現(xiàn)，工商銀行在進入海外市場后的銷售

9、凈利率呈現(xiàn)持續(xù)上漲的趨勢并保持在較高的水平，同時其權(quán)益乘數(shù)不斷下降，工商銀行的不良貸款率不斷下降并保持在較低水平，其資本充足率也保持著較高的水平并滿足巴塞爾協(xié)議的要求，這些指標的變化說明工商銀行在進行海外并購戰(zhàn)略后，自身的經(jīng)營效益不斷加強，并且通過全球布局分散自身的經(jīng)營風(fēng)險，在國內(nèi)經(jīng)濟不景氣的情況下通過海外收入保障自身高水平的收益率。
　　最后本文總結(jié)了海外并購帶給商業(yè)銀行啟示與建議，我國商業(yè)銀行在海外并購過程中應(yīng)注重區(qū)域的選擇以