券商集合資產(chǎn)管理計劃綜合績效評價.pdf

1、自2005年光大證券發(fā)行第一只集合理財產(chǎn)品“光大陽光集合理財產(chǎn)品”以來，券商集合理財業(yè)務(wù)重新開閘。集合資產(chǎn)管理計劃由于其專業(yè)理財、風險分散、投資范圍廣以及投資比例靈活等一系列優(yōu)點迅速獲得投資者認可，成為理財產(chǎn)品市場上一股不可忽視的力量，其規(guī)模已經(jīng)從2005年的139.52億發(fā)展到目前的5300多億。隨著產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模不斷膨脹，監(jiān)管部門、相關(guān)金融機構(gòu)及投資者越來越重視集合資產(chǎn)管理計劃績效的評估。對其進行全面、科學的評估會促進行業(yè)的健康發(fā)展

2、，然而，目前我國集合資產(chǎn)管理計劃績效評估體系的研究尚處在起步階段，遠末形成完整和權(quán)威的系統(tǒng)，因此，如何建立一個科學的、有效的評價體系有待于進一步深入和拓展。
　　本文旨在深入了解券商集合資產(chǎn)管理計劃的發(fā)展現(xiàn)狀基礎(chǔ)上，建立一個集合資產(chǎn)管理計劃績效評估體系，對目前市場上的部分產(chǎn)品進行實證研究，得出相應(yīng)的結(jié)論和政策建議。全文共分為6個部分:第一部分，說明本文的選題背景及意義、研究思路及框架安排，并給出本文的創(chuàng)新點及不足之處;第二部分，文

3、獻綜述，該部分主要包括集合資產(chǎn)管理計劃研究現(xiàn)狀、基金業(yè)績評價相關(guān)理論、國內(nèi)外基金業(yè)績評價研究方法及研究現(xiàn)狀這三個部分;第三部分，集合理財產(chǎn)品的概述及發(fā)展現(xiàn)狀。該部分主要包括集合理財產(chǎn)品概述（包括概念、類型以及特征）、開展的三個方面背景以及統(tǒng)計分析其目前的發(fā)展現(xiàn)狀;第四部分，基于主成分分析的集合資產(chǎn)管理計劃績效評估體系構(gòu)建。該部分主要可分為基金績效評估體系研究現(xiàn)狀梳理、評價體系構(gòu)建原則、評估體系的構(gòu)建以及對本文選取的綜合評判方法主成分分析

4、進行介紹;第五部分，績效評估體系實證研究，這部分為本文的主體部分，以2010年9月1日至2013年8月31日為樣本期，通過綜合運用Eviews及Excel軟件得到評估體系中34只樣本產(chǎn)品的23個指標值（主要為凈值增長率指標、風險指標、三大經(jīng)典指標、M2、信息比率、單因素模型、三因素模型、投資結(jié)構(gòu)及費率指標），最后用通過主成分分析得出績效評價最終結(jié)果;第六部分，主要結(jié)論及政策建議。這部分主要給出本文的幾點結(jié)論及政策建議。
　　通過本

5、文的分析，得到如下幾點結(jié)論:第一，集合資產(chǎn)管理計劃具有良好的發(fā)展態(tài)勢，未來發(fā)展前景可觀。第二，大部分產(chǎn)品業(yè)績并未超越基準組合，產(chǎn)品投資經(jīng)理具有一定的風險分散能力。除了個別產(chǎn)品外，未有足夠證據(jù)表明投資經(jīng)理具備專業(yè)投資理財?shù)膬?yōu)勢。第三，從擇股擇時分析可知，大部分投資經(jīng)理具備一定的選股能力，但不突出，只有少數(shù)具備顯著的選股能力;大部分投資經(jīng)理不具備顯著的擇時能力，少數(shù)具備一定的擇時能力。第四，我國集合資產(chǎn)管理計劃偏向投資小盤股和價值型股票。第

6、五，沒有足夠的證據(jù)表明我國集合資產(chǎn)管理計劃業(yè)績具有持續(xù)性。第六，樣本中排名前五的產(chǎn)品為:東方紅4號，東方紅5號，東方紅先鋒1號，上海證券理財1號及興業(yè)金麒麟2號;排名后5位的產(chǎn)品有:銀河金星1號，華泰紫金3號，中信穩(wěn)健回報，東吳財富1號及東莞旗峰2號。
　　與以往研究相比，本文創(chuàng)新之處在于:第一，少有文獻對集合資產(chǎn)管理計劃開展背景（特別是法律法規(guī)變更）以及其研究現(xiàn)狀進行總結(jié)。第二，國內(nèi)目前尚無專門針對集合資產(chǎn)管理計劃績效評估體系進