政治關(guān)聯(lián)對(duì)資本成本的影響研究.pdf

1、改革開(kāi)放讓我國(guó)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展。資源對(duì)于企業(yè)的發(fā)展來(lái)說(shuō)是至關(guān)重要的。健全的法律體系和金融制度能夠使得資源的配置效率得以提高。作為世界上最大的發(fā)展中國(guó)家，我國(guó)的金融體系、法律制度并不十分完善，這使得企業(yè)在獲取發(fā)展所需資源過(guò)程中處于不利的地位?？紤]到企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，企業(yè)的高管在政府中擔(dān)任政協(xié)委員、人大代表等職務(wù)，與政府建立政治關(guān)聯(lián)，獲得政府的支持和保護(hù)。在中國(guó)現(xiàn)有的制度下，企業(yè)愿意花費(fèi)一定的金錢(qián)和時(shí)間與政府建立一定的關(guān)系，這樣企業(yè)可以獲得許多經(jīng)

2、濟(jì)效益。具有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)可以從政府獲得競(jìng)爭(zhēng)性資源、稅收優(yōu)惠、更多和更長(zhǎng)期限的銀行貸款，向資本市場(chǎng)傳遞一種企業(yè)經(jīng)營(yíng)良好的信號(hào)，在陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)從政府獲得一定的財(cái)政補(bǔ)助。獲得資源的企業(yè)也會(huì)幫政府完成一些目標(biāo)，例如解決就業(yè)問(wèn)題。政治關(guān)聯(lián)是一種非正式制度，可以在一定程度上彌補(bǔ)正式制度的缺陷。政治關(guān)聯(lián)反應(yīng)到資本市場(chǎng)中，會(huì)對(duì)投資的風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)一定的影響，從而影響投資者要求的必要報(bào)酬率，帶來(lái)資本成本效應(yīng)，這也是本文重點(diǎn)需要解決的問(wèn)題。
　　本文共

3、分為六章。第一章是緒論；第二章是文獻(xiàn)綜述，梳理了政治關(guān)聯(lián)和資本成本的相關(guān)文獻(xiàn)；第三章是理論基礎(chǔ)，主要介紹了尋租理論、政府干預(yù)理論、信息不對(duì)稱(chēng)理論和信號(hào)傳遞理論；第四章是理論分析及研究假設(shè)，分析相關(guān)理論，提出了政治關(guān)聯(lián)和資本成本的假設(shè)；第五章是實(shí)證分析，研究樣本是我國(guó)2007-2014年全部A股上市公司，剔除金融行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的所有數(shù)據(jù)，運(yùn)用描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析、回歸分析等手段，以此來(lái)檢驗(yàn)政治關(guān)聯(lián)和資本成本的關(guān)系；第六章是總結(jié)，對(duì)本文的結(jié)

4、論、建議及局限性進(jìn)行總結(jié)。
　　本文的結(jié)論主要包括：
　　首先，政治關(guān)聯(lián)能有利于企業(yè)發(fā)展。政治關(guān)聯(lián)作為一種非正式制度，在一定程度上能夠彌補(bǔ)正式制度的缺陷和不足，提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，為企業(yè)的發(fā)展提供競(jìng)爭(zhēng)性資源。在資本市場(chǎng)中，有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)能夠向股東和債權(quán)人傳遞積極的信號(hào)，獲得他們的信任，影響他們的決策。
　　其次，通過(guò)實(shí)證驗(yàn)證了政治關(guān)聯(lián)對(duì)資本成本具有何種影響。實(shí)證結(jié)果表明，政治關(guān)聯(lián)會(huì)對(duì)資本成本有影響。具體而言：政治關(guān)聯(lián)不