中國股市泡沫的分析和度量.pdf

1、自2014年末到2015年上半年，我國股票市場經(jīng)歷了一次較長時期的上漲階段，隨后在2015年6月份迅速下跌，股市震蕩，這很可能是一次泡沫的產(chǎn)生、膨脹、破滅的完整過程。股票市場即資本市場是現(xiàn)代市場經(jīng)濟的核心，其繁榮穩(wěn)定對實體經(jīng)濟的發(fā)展具有不可忽視的影響。股市泡沫的形成和快速破滅，會影響到資本市場籌資功能的正常發(fā)揮，進而會影響實體經(jīng)濟中的消費、投資和金融系統(tǒng)穩(wěn)定。因此對當前中國股市泡沫的存在和大小進行研究就顯得十分必要。
　　文章在研

2、究股市泡沫時，首先對股市泡沫的概念和相關理論及研究方法進行總結(jié)。在對泡沫進行界定的基礎上，運用指標分析方法，從投機性指標、托賓Q比和泡沫系數(shù)三類指標來分析股價自身波動的特征，揭示投資者的非理性投機行為，判斷股價變動是否與上市公司資產(chǎn)狀況和實體經(jīng)濟增長相脫離。通過相關指標與歷史數(shù)據(jù)進行縱向比較，幫助判別泡沫是否存在。在度量泡沫時，通過對主要資產(chǎn)定價方法的選擇，確定剩余收益模型來估算股票的內(nèi)在價值，以得出實際市場價格與內(nèi)在價值的偏差，即股價

3、泡沫成分。在判斷股價泡沫的存在和度量出成分大小的前提下，從宏觀、中觀、微觀等層面探究引發(fā)股市泡沫的各種因素，為防范股市泡沫再度滋生提供針對性建議。
　　研究的現(xiàn)實意義不僅在于確定中國股市泡沫的存在和程度大小，揭示市場運行的總體狀況；更要在此基礎上吸取泡沫產(chǎn)生和破滅的教訓，為我國資本市場制度設計、投資者理性投資提供一些借鑒，并保護中小投資者的利益。同時也將有助于監(jiān)管部門及時把握資本市場價格狀況，維護資本市場健康運轉(zhuǎn)，抑制過度投機，以