企業(yè)交叉上市與非效率投資的相關(guān)性研究.pdf

1、企業(yè)的非效率投資一直是理論與實(shí)務(wù)界關(guān)注的重大問題，企業(yè)投資決策的正確與否、投資效率的高低直接影響到企業(yè)的生存與發(fā)展，對(duì)企業(yè)經(jīng)營績效和企業(yè)的成長性具有重大影響。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一體化和全球化，使企業(yè)交叉上市成為越來越多上市公司共同的選擇。企業(yè)交叉上市能夠使上市公司面臨境外資本市場更為嚴(yán)格的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和監(jiān)管制度，對(duì)優(yōu)化公司外部治理環(huán)境和內(nèi)部治理機(jī)制具有重要的促進(jìn)作用。交叉上市作為影響公司治理結(jié)構(gòu)與治理環(huán)境的有效途徑，在多大程度上能影響企業(yè)的投資決策

2、，抑制企業(yè)的非效率投資對(duì)這一問題開展研究，具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
　　根據(jù)2008年至2012年我國“A+H”股上市公司的樣本數(shù)據(jù)，以企業(yè)交叉上市對(duì)公司內(nèi)部治理與外部環(huán)境的作用為切入點(diǎn)，以信息不對(duì)稱理論、委托代理理論、交易費(fèi)用理論及公司治理理論作為展開分析的理論依據(jù)，重點(diǎn)對(duì)企業(yè)交叉上市的非效率投資治理效應(yīng)進(jìn)行了理論分析與實(shí)證檢驗(yàn)。
　　研究表明，企業(yè)交叉上市具有非效率投資治理效應(yīng)，能夠通過改善上市公司的外部治理環(huán)境及公司

3、內(nèi)部治理機(jī)制對(duì)公司投資決策發(fā)揮作用，幫助上市公司改善過度投資與投資不足問題。實(shí)證結(jié)果顯示，與非交叉上市企業(yè)相比，企業(yè)交叉上市能夠改善非效率投資行為;進(jìn)一步的實(shí)證結(jié)果表明，上市公司股權(quán)性質(zhì)與股權(quán)集中度對(duì)交叉上市的治理效應(yīng)具有重要影響，與國有企業(yè)相比，交叉上市對(duì)非國有企業(yè)的非效率投資行為的影響更為顯著，與國有相對(duì)控股企業(yè)相比，交叉上市對(duì)國有絕對(duì)控股企業(yè)的非效率投資行為的影響更為顯著。一方面，可以通過交叉上市，另一方面，可通過借鑒境外嚴(yán)厲的監(jiān)