基于EVA的績效評價與上市央企高管薪酬關(guān)系研究.pdf

1、中央企業(yè)作為我國國有企業(yè)的重要組成部分，對我國經(jīng)濟的發(fā)展有著重大的影響。近幾年，中央企業(yè)逐漸走入人們的視野，并博得了公眾的關(guān)注。其中大家最關(guān)注的就是中央企業(yè)的高管薪酬，其顯著的高于其他企業(yè)，有的甚至相差上百倍。這種嚴重的薪酬差異，會嚴重影響社會公平，進而有可能會阻礙經(jīng)濟的正常發(fā)展。為了我國經(jīng)濟的正常發(fā)展，研究中央企業(yè)高管薪酬的制定問題就顯得尤為必要。
　　之前很長一段時間，我國都主要采用以會計利潤指標為基礎的企業(yè)業(yè)績評價體系，但其

2、忽略了股東投入資本的影響，從而導致高估企業(yè)利潤，就使得業(yè)績評價不合理。在我國的社會主義經(jīng)濟體制下，中央企業(yè)作為國有企業(yè)，與其他非國有企業(yè)相比是享有一定優(yōu)惠條件的，如稅收優(yōu)惠等。同時，國家對中央企業(yè)的資本投入也較大，這就對中央企業(yè)能否實現(xiàn)國有資產(chǎn)的增值保值提出了更高的要求。所以，在衡量中央企業(yè)為企業(yè)創(chuàng)造的價值時，要充分考慮國家投入資本的影響?；诖?，用以會計利潤為基礎的企業(yè)業(yè)績評價體系來考核企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績是不科學的。2010年，我國的國資

3、委開始在中央企業(yè)的業(yè)績評價體系中引入EVA，并采用以EVA為基礎的企業(yè)業(yè)績評價體系來考核企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，EVA在彌補傳統(tǒng)會計利潤指標的缺陷時，也可以為企業(yè)業(yè)績評價提供新的途徑。
　　經(jīng)濟增加值(EVA)在考慮企業(yè)債務成本的同時也考慮了股權(quán)成本，它反映的是企業(yè)真實增加的價值。傳統(tǒng)的以利潤為導向的企業(yè)業(yè)績評價體系忽略了股權(quán)成本，不利于企業(yè)的長期發(fā)展。而經(jīng)濟增加值則考慮了企業(yè)的股權(quán)資本，有利于克服經(jīng)營者的短期化行為，也能夠使企業(yè)更加注重

4、長期的可持續(xù)發(fā)展。并且會計利潤是根據(jù)權(quán)責發(fā)生制和配比原則計算出來的，本身帶有一定的主觀性，經(jīng)濟增加值對一些影響主觀性的會計項目做了調(diào)整，從而在一定程度上修正了會計利潤，能提供更客觀的盈利指標。基于此，本文認為用EVA來評價中央企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績更能真實的反映企業(yè)的價值，相應的，以它為基礎制定高管薪酬也應該更科學合理。
　　截至2014年底，EVA指標引入中央企業(yè)的業(yè)績評價體系已達5年，并且經(jīng)過2013年的第三次修改，國資委又加深了EV

5、A指標在業(yè)績考核中所占的權(quán)重，那么EVA指標在中央企業(yè)業(yè)績評價中的運用成果到底如何，本文將用實證分析的方法進行檢驗。本文選取了在我國滬深上市的180家A股中央企業(yè)從2008年到2014年的1227個年度數(shù)據(jù)進行實證研究。主要檢驗EVA是否能夠增加高管薪酬企業(yè)績效的敏感性，EVA體現(xiàn)的高管管理投入能否增加企業(yè)的價值，用來檢驗基于EVA指標來制定高管薪酬激勵是否合理。通過實證研究結(jié)果，一方面證實了EVA能夠增加高管薪酬企業(yè)績效的敏感性，另一