吸收合并式整體上市財(cái)務(wù)效應(yīng)分析——以江淮汽車(chē)為例.pdf

1、2003年至2006年是中國(guó)證券市場(chǎng)整體上市的高峰時(shí)期，如TCL集團(tuán)以吸收合并方式合并TCL通訊實(shí)現(xiàn)整體上市，武鋼股份定向增發(fā)收購(gòu)武鋼集團(tuán)實(shí)現(xiàn)整體上市，上港集團(tuán)通過(guò)換股吸收方式合并G上港實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體上市，第一百貨通過(guò)吸收合并方式并購(gòu)華聯(lián)商廈實(shí)現(xiàn)整體上市。這些以提高產(chǎn)業(yè)價(jià)值、增厚企業(yè)資產(chǎn)為主要目的整體上市行為推動(dòng)了資本市場(chǎng)政策制度上的創(chuàng)新，同時(shí)也為實(shí)現(xiàn)整體上市的集團(tuán)公司帶來(lái)正向財(cái)務(wù)效應(yīng)。2014年8月21日，在安徽省國(guó)資委的得到大力鼓勵(lì)與

2、支持下，江淮汽車(chē)向廣大投資者發(fā)布交易公告宣布吸收合并江汽集團(tuán)拉開(kāi)帷幕，本文基于此項(xiàng)交易，借此分析江淮汽車(chē)吸收合并江汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)整體上市的財(cái)務(wù)效應(yīng)及相關(guān)影響。
　　本文首先對(duì)吸收合并整體上市的研究背景、研究意義和和研究方法做了介紹。通過(guò)梳理相關(guān)文獻(xiàn)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)文獻(xiàn)對(duì)整體上市都持有肯定態(tài)度，認(rèn)為整體上市既對(duì)降低資本市場(chǎng)上泛濫的關(guān)聯(lián)交易大有裨益，也可以給上市公司帶來(lái)正的財(cái)務(wù)效應(yīng)。
　　其次，本文對(duì)吸收合并式整體上市的相關(guān)理論

3、進(jìn)行了分類(lèi)概述，換股吸收合并整體上市因其不涉及大量現(xiàn)金流出，股票來(lái)充當(dāng)貨幣的作用，這在很大程度上解決了資金來(lái)源困難的問(wèn)題，因此收到了許多上市公司管理層的青睞。本論文將要進(jìn)行的案例分析——江淮汽車(chē)吸收合并江汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)整體上市正是采用了這種模式。
　　接下來(lái)，本文對(duì)江淮汽車(chē)吸收合并江汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)整體上市這一案例進(jìn)行了介紹和分析，具體包括對(duì)本次交易關(guān)聯(lián)方的基本情況、吸收合并整體上市的方案接介紹、吸收合并的動(dòng)機(jī)、整體上市的背景等，緊接著，本

4、文從償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力等方面對(duì)江淮汽車(chē)吸收合并前的財(cái)務(wù)報(bào)表主要財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比分析，通過(guò)縱向分析與橫向分析相結(jié)合，定性分析與定量分析相結(jié)合的手法，分析吸收合并整體上市動(dòng)機(jī)以及此次吸收合并對(duì)江汽集團(tuán)到來(lái)的財(cái)務(wù)效應(yīng)，得出結(jié)論：吸收合并式整體上市凝聚了集團(tuán)公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、形成了企業(yè)規(guī)模效應(yīng)，豐富集團(tuán)公司的產(chǎn)品及業(yè)務(wù)，總體來(lái)說(shuō)帶來(lái)的財(cái)務(wù)影響是好，但同時(shí)也存在由于部分資產(chǎn)相關(guān)性不足而導(dǎo)致公司整體銷(xiāo)售毛利率下降、進(jìn)而引起整體上市

5、改善盈利能力動(dòng)力不夠等不足之處。
　　最后，本文對(duì)江淮汽車(chē)整體上市相關(guān)經(jīng)驗(yàn)和啟示進(jìn)行了總結(jié)，希望可以對(duì)國(guó)有企業(yè)（尤其是地方性國(guó)有企業(yè)）以及其他類(lèi)似企業(yè)的整體上市提供一些可行性的建議。但同時(shí)本文也存在局限的地方，鑒于吸收合并整體上市是長(zhǎng)久而復(fù)雜的工程，截止本文撰寫(xiě)完畢時(shí)間，江淮汽車(chē)整體上市后續(xù)工作依舊在進(jìn)一步深入開(kāi)展中，關(guān)于財(cái)務(wù)效應(yīng)的對(duì)比分析本文僅局限在江淮汽車(chē)管理層編制的經(jīng)審計(jì)的備考財(cái)務(wù)表，有待進(jìn)一步考證和研究整體上市為公司的長(zhǎng)期