吸收合并式整體上市財(cái)務(wù)效應(yīng)分析——以江淮汽車為例.pdf

1、2003年至2006年是中國證券市場整體上市的高峰時期，如TCL集團(tuán)以吸收合并方式合并TCL通訊實(shí)現(xiàn)整體上市，武鋼股份定向增發(fā)收購武鋼集團(tuán)實(shí)現(xiàn)整體上市，上港集團(tuán)通過換股吸收方式合并G上港實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體上市，第一百貨通過吸收合并方式并購華聯(lián)商廈實(shí)現(xiàn)整體上市。這些以提高產(chǎn)業(yè)價值、增厚企業(yè)資產(chǎn)為主要目的整體上市行為推動了資本市場政策制度上的創(chuàng)新，同時也為實(shí)現(xiàn)整體上市的集團(tuán)公司帶來正向財(cái)務(wù)效應(yīng)。2014年8月21日，在安徽省國資委的得到大力鼓勵與

2、支持下，江淮汽車向廣大投資者發(fā)布交易公告宣布吸收合并江汽集團(tuán)拉開帷幕，本文基于此項(xiàng)交易，借此分析江淮汽車吸收合并江汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)整體上市的財(cái)務(wù)效應(yīng)及相關(guān)影響。
　　本文首先對吸收合并整體上市的研究背景、研究意義和和研究方法做了介紹。通過梳理相關(guān)文獻(xiàn)，我們會發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)文獻(xiàn)對整體上市都持有肯定態(tài)度，認(rèn)為整體上市既對降低資本市場上泛濫的關(guān)聯(lián)交易大有裨益，也可以給上市公司帶來正的財(cái)務(wù)效應(yīng)。
　　其次，本文對吸收合并式整體上市的相關(guān)理論

3、進(jìn)行了分類概述，換股吸收合并整體上市因其不涉及大量現(xiàn)金流出，股票來充當(dāng)貨幣的作用，這在很大程度上解決了資金來源困難的問題，因此收到了許多上市公司管理層的青睞。本論文將要進(jìn)行的案例分析——江淮汽車吸收合并江汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)整體上市正是采用了這種模式。
　　接下來，本文對江淮汽車吸收合并江汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)整體上市這一案例進(jìn)行了介紹和分析，具體包括對本次交易關(guān)聯(lián)方的基本情況、吸收合并整體上市的方案接介紹、吸收合并的動機(jī)、整體上市的背景等，緊接著，本

4、文從償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力、成長能力等方面對江淮汽車吸收合并前的財(cái)務(wù)報(bào)表主要財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行對比分析，通過縱向分析與橫向分析相結(jié)合，定性分析與定量分析相結(jié)合的手法，分析吸收合并整體上市動機(jī)以及此次吸收合并對江汽集團(tuán)到來的財(cái)務(wù)效應(yīng)，得出結(jié)論：吸收合并式整體上市凝聚了集團(tuán)公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、形成了企業(yè)規(guī)模效應(yīng)，豐富集團(tuán)公司的產(chǎn)品及業(yè)務(wù)，總體來說帶來的財(cái)務(wù)影響是好，但同時也存在由于部分資產(chǎn)相關(guān)性不足而導(dǎo)致公司整體銷售毛利率下降、進(jìn)而引起整體上市

5、改善盈利能力動力不夠等不足之處。
　　最后，本文對江淮汽車整體上市相關(guān)經(jīng)驗(yàn)和啟示進(jìn)行了總結(jié)，希望可以對國有企業(yè)（尤其是地方性國有企業(yè)）以及其他類似企業(yè)的整體上市提供一些可行性的建議。但同時本文也存在局限的地方，鑒于吸收合并整體上市是長久而復(fù)雜的工程，截止本文撰寫完畢時間，江淮汽車整體上市后續(xù)工作依舊在進(jìn)一步深入開展中，關(guān)于財(cái)務(wù)效應(yīng)的對比分析本文僅局限在江淮汽車管理層編制的經(jīng)審計(jì)的備考財(cái)務(wù)表，有待進(jìn)一步考證和研究整體上市為公司的長期