基于武鋼股份整體上市的財務(wù)效應(yīng)分析.pdf

1、中國經(jīng)濟(jì)崛起進(jìn)入世界強(qiáng)國的時代離不開資本市場的快速發(fā)展。在國家政策推動下，資本市場進(jìn)入外延式資產(chǎn)重組日子已經(jīng)來臨。隨著2004年TCL集團(tuán)和武鋼股份整體上市，在中央企業(yè)和地方企業(yè)兩個層面上有不少國有大集團(tuán)大公司紛紛都表示了整體上市的愿望，整體上市的資產(chǎn)注入將成為中國證券市場發(fā)展的新引擎，一時間“整體上市”迅速成為我國證券市場的一個熱門炒作題材。 在這一背景下，對整體上市進(jìn)行從理論到實踐的系統(tǒng)研究，分析其對我國證券市場和企業(yè)產(chǎn)生的

2、影響，為我國集團(tuán)公司的整體上市提供思路，是一個具有重大意義的研究課題。 本文抓住時間這條主線，從實踐發(fā)展中闡述中國資產(chǎn)重組之路，不難發(fā)現(xiàn)整體上市乃資產(chǎn)重組的新模式。對資產(chǎn)重組的大量研究為整體上市提供了理論基礎(chǔ)。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合各集團(tuán)實現(xiàn)整體上市的特征，運用分析和歸納的方法，總結(jié)了整體上市的內(nèi)涵、動因以及模式。 從微觀上說，整體上市有利于進(jìn)一步完善公司運營和公司治理。歷史上，分拆上市會導(dǎo)致生產(chǎn)和原材料、銷售脫節(jié)，或者產(chǎn)業(yè)上

3、下游斷開，通過整體上市提高上市公司在業(yè)務(wù)經(jīng)營與組織管理等方面的獨立性，有助于公司開展資源整合而形成一體化的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，注入新的增長活力；同時可以確保上市公司資產(chǎn)的完整性，規(guī)范上市公司的經(jīng)營管理，解決長期存在的同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易問題，降低交易費用與管理成本。 為了驗證整體上市是否可以達(dá)到預(yù)期效果，本文從市場主體的角度出發(fā)，分析整體上市前后對上市公司、控股股東和中小股東的財務(wù)效應(yīng)影響，并以對上市公司的財務(wù)效應(yīng)分析為重點。在對整體上市