“新三板”做市企業(yè)股票質(zhì)押融資質(zhì)押率的研究.pdf

1、本文從股票質(zhì)押融資質(zhì)押率和VaR的基本原理出發(fā)，將可以用來描述資產(chǎn)在未來特定時(shí)期內(nèi)在一定的顯著性水平下的最大可能損失的VaR指標(biāo)和質(zhì)押率聯(lián)系起來。在充分考慮質(zhì)押融資過程中可能涉及的風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上，來分析所構(gòu)建的質(zhì)押率模型如何對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范。
　　本文使用VaR的歷史模擬法，采用試算的方法確定質(zhì)押率模型中的關(guān)鍵指標(biāo)“平倉線比例”、“預(yù)警線比例”等，由于“平倉線”和“預(yù)警線”是在貸款合同簽訂時(shí)確定的，因此根據(jù)股價(jià)的歷史波動(dòng)來確定具體的數(shù)值

2、有其實(shí)踐的基礎(chǔ)。“新三板”自2014年8月開始實(shí)行做市商制度，提升了該市場的流動(dòng)性，較為公開且連續(xù)的做市商報(bào)價(jià)，使得基于股票收盤價(jià)的股票質(zhì)押融資質(zhì)押率的計(jì)算成為可能。
　　實(shí)證分析部分，本文所選擇的時(shí)間段為2014年8月25日至2016年12月30日，樣本股票38只，試圖使用質(zhì)押日前300個(gè)交易日的相關(guān)數(shù)據(jù)構(gòu)建質(zhì)押率模型，所選取的質(zhì)押期限分別為1個(gè)月、3個(gè)月和6個(gè)月。通過樣本股票質(zhì)押期間對(duì)模型計(jì)算出的理論平倉線、預(yù)警線等數(shù)值的擊穿