有限合伙制風險投資基金相關(guān)法律問題研究.pdf

1、風險投資基金是一種新興的直接投融資工具，是由多數(shù)投資者以集合投資方式設(shè)立基金，委托專業(yè)性的風險投資管理機構(gòu)管理和運用基金資產(chǎn)，主要是對未上市風險企業(yè)尤其是科技型未上市企業(yè)提供權(quán)益性資本，并通過資本經(jīng)營服務直接參與企業(yè)創(chuàng)業(yè)歷程，以期獲取企業(yè)創(chuàng)業(yè)成功后的高資本增值的一種特殊類型的投資品種。投資人按照其出資份額分享收益，分擔風險。風險投資基金為廣大企業(yè)特別是急需資金的中小企業(yè)提供了新的融資渠道，幫助企業(yè)實現(xiàn)價值增值，有利于拓寬社會投資渠道、實

2、現(xiàn)資本的有效配置，完善資本市場。
　　有限合伙制作為一種重要的合伙組織形式，越來越多的被風險投資行業(yè)所接受并采用。有限合伙制最初由于其“稅收透明體”以及普通合伙人執(zhí)行合伙事務，有限合伙人不執(zhí)行合伙事務受到業(yè)內(nèi)的推崇。
　　我國有限合伙制風險投資基金主要受《合伙企業(yè)法》、《證券投資基金法》和《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》等法律法規(guī)規(guī)制。這些法律法規(guī)的出臺，為有限合伙制風險投資基金建立了基本的制度框架。但是這些法律法規(guī)比較有限，尚

3、未形成系統(tǒng)完善的風險投資基金法律法規(guī)體系。有限合伙制作為新生的組織形式，在風險投資行業(yè)的實踐結(jié)果與立法預期存在較大的差距。尤其是風險投資行業(yè)本身目前還處于發(fā)展的初級階段，相關(guān)法律法規(guī)的缺失、不完善，一定程度上限制了風險投資基金的發(fā)展。
　　為了更好地規(guī)范有限合伙制風險投資基金的運作，為有限合伙制風險投資基金的發(fā)展構(gòu)筑一個良好的發(fā)展平臺。筆者通過閱讀國內(nèi)外有關(guān)風險投資基金的書籍，從我國的現(xiàn)實國情出發(fā)，借鑒發(fā)達國家風險投資基金的發(fā)展經(jīng)

4、驗，對我國有限合伙制風險投資基金的相關(guān)法律問題進行分析并提出自己的見解。
　　本文首先從風險投資本身的法律特征和法律屬性入手，探討有限合伙組織契合風險投資基金的可能性以及成為制度選擇的原因。其次，通過分析有限合伙制風險投資基金的內(nèi)外部法律關(guān)系，并緊密結(jié)合運作實踐，指出有限合伙制風險投資基金在募集設(shè)立和運作中存在的內(nèi)部沖突，并提出在現(xiàn)行《合伙企業(yè)法》框架下的對策以及對現(xiàn)行法律法規(guī)的修改建議;鑒于我國目前尚缺乏針對有限合伙制風險投資基

5、金統(tǒng)一的基本法，監(jiān)管主體、監(jiān)管標準和監(jiān)管邊界均存在一系列問題，文章通過分析上述問題，最后指出應當建立起行業(yè)自律為主，政府審慎監(jiān)管、公眾有序監(jiān)督、司法公正救濟的監(jiān)管系統(tǒng)。同時完善相關(guān)法律法規(guī)和配套措施，形成適度監(jiān)管，實現(xiàn)有限合伙型風險投資基金的健康有序的本土化發(fā)展。具體分為如下六個部分進行闡述:
　　第一部分，引言。介紹了風險投資基金發(fā)展的背景環(huán)境、發(fā)展現(xiàn)狀和對經(jīng)濟發(fā)展的重要貢獻。指出了目前我國風險投資基金的法律規(guī)制現(xiàn)狀，通過比較分

6、析和實證的方法，引出本文的研究對象和寫作目的。
　　第二部分，風險投資基金的組織制度選擇。分析了風險投資的法律特征和法律屬性，提出風險投資活動是一種商事代理行為。并從(1)解決投資人的安全和收益保障(2)投資人與管理人的角色定位(3)組織結(jié)構(gòu)的成本(4)適應風險投資行業(yè)的行業(yè)規(guī)律(5)資本和信用的需求程度等五個方面分析有限合伙制組織形式成為風險投資基金最佳制度選擇的原因。
　　第三部分，有限合伙制風險投資基金的內(nèi)外部法律關(guān)系

7、。投資人、投資管理人和被投資企業(yè)這三方主體通過投資管理人進行的風險投資活動而在其間產(chǎn)生代理關(guān)系。從投資人與管理人之間的內(nèi)部法律關(guān)系以及管理人、投資人與被投資企業(yè)之間的外部法律關(guān)系分析和闡述了管理人、投資人各自的權(quán)利與義務。
　　第四部分，有限合伙制風險投資基金的內(nèi)部沖突，介紹了普通合伙人對有限合伙人權(quán)益的侵害和有限合伙人對普通合伙人的過度干預，從四個方面提出解決上述內(nèi)部沖突的對策，分別是(1)建立合伙人會議和投資決策委員會的雙層治

8、理機制(2)建立有效的激勵機制，約定門檻收益的比例(3)將傳統(tǒng)管理費支付模式與普通合伙人募集新基金的時間要求結(jié)合考慮(4)對于《合伙企業(yè)法》的一些修改建議。
　　第五部分，有限合伙制風險投資基金的法律監(jiān)管。介紹了我國有限合伙制風險投資基金的監(jiān)管現(xiàn)狀。該部分從監(jiān)管主體、監(jiān)管標準和監(jiān)管邊界等三個方面指出我國有限合伙制風險投資基金的法律監(jiān)管存在的問題，并相應的提出對我國有限合伙制風險投資基金法律監(jiān)管提出法律建議。
　　第六部分，結(jié)