中小企業(yè)板IPO長(zhǎng)期回報(bào)研究.pdf

1、國(guó)內(nèi)外諸多研究發(fā)現(xiàn)股票市場(chǎng)存在三大異象:抑價(jià)現(xiàn)象、熱銷現(xiàn)象以及長(zhǎng)期低回報(bào)現(xiàn)象。中小企業(yè)板自2004年成立以來,已經(jīng)有近200支股票成功發(fā)行上市。中小企業(yè)板上市的公司已經(jīng)成為高成長(zhǎng)性公司的代表,然而這些公司的股票是否存在長(zhǎng)期低回報(bào)現(xiàn)象對(duì)于投資者進(jìn)行中小企業(yè)板股票投資時(shí)選擇投資和售出時(shí)機(jī),提高盈利能力具有重要的現(xiàn)實(shí)意義；對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)強(qiáng)化發(fā)行監(jiān)管控制,改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)提示機(jī)制也具有參考價(jià)值。
　　 本文利用積累超額收益率法將2004—2007

2、年間上市的138支股票構(gòu)建成一個(gè)投資組合(除去退市的ST張銅),研究其上市3年內(nèi)與中小企業(yè)板指數(shù)相比的組合超額收益率是否為負(fù)來判斷這些股票作為整體是否存在低回報(bào)現(xiàn)象,并利用組合中所研究的上市公司對(duì)應(yīng)的上市前3年的中報(bào)和年報(bào)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)成的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析,探尋造成長(zhǎng)期低回報(bào)的原因。
　　 通過研究發(fā)現(xiàn):本文所研究的股票存在長(zhǎng)期低回報(bào)現(xiàn)象。對(duì)該現(xiàn)象造成影響的因素包括:每股收益,銷售毛利率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。最后,研究還發(fā)現(xiàn)除關(guān)