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文檔簡介
1、證券投資基金在我國發(fā)展的歷史并不長,但卻以其風險和收益的均衡性,吸引了廣大的投資者。由于市場有效性理論的發(fā)展,同國外一樣,我國證券投資基金經(jīng)過幾年的發(fā)展也逐漸分化成了主動型基金(積極管理型的基金)和指數(shù)基金。主動型基金和指數(shù)基金采用兩種完全不同的投資策略,前者主要是積極尋找市場中被錯誤定價的證券,以尋求取得超越市場的業(yè)績表現(xiàn)為目標,而后者則一般選取特定的指數(shù)成份股作為投資的對象,不主動尋求超越市場的表現(xiàn),而是試圖復制指數(shù)的表現(xiàn)。但是值得
2、注意的是,我國的很多指數(shù)基金并不是完全復制股票指數(shù)成分股,而是一種加強型的指數(shù)或者說優(yōu)化的指數(shù)。在這種情況下,投資者更需要知道的是主動型基金與指數(shù)型基金的業(yè)績差別,這使得我們對兩者績效的研究有著更加重要的實踐意義。
本文首先介紹了關于基金的投資理念和業(yè)績評價的一些基礎理論,主要包括資產(chǎn)組合理論、資本資產(chǎn)定價模型、市場有效性理論和基金業(yè)績評價常用的一些方法和指標,為之后的具體研究做理論鋪墊。在接下來的實證部分,筆者首先對基金
3、業(yè)績評價的一些基準和模型的設計進行了介紹。由于我國基金尤其是指數(shù)基金出現(xiàn)的時間較晚,在2006年初也只有僅僅只有9只指數(shù)基金。本文為了取得較多的樣本含量和較長的樣本期間,選取了在2006年1月1日存在的20只激進配置型的開放式基金和9指數(shù)基金作為兩類基金的代表,分別比較了兩類基金在各個評價指標下的表現(xiàn),并綜合各個指標得出兩類基金在各個階段表現(xiàn)的差別,從而得出我國證券市場的有效性程度。由兩種基金的對比分析,本文得出我國證券市場有效性仍較弱
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