經(jīng)濟(jì)不確定性影響貨幣政策宏觀效果的理論機(jī)制及經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn).pdf

1、宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性會(huì)對(duì)公司投資產(chǎn)生影響，通過(guò)預(yù)期因素傳導(dǎo)到宏觀經(jīng)濟(jì)，削弱貨幣政策宏觀效果，因此宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性與貨幣政策效果的關(guān)系成為一個(gè)重要的研究議題。這個(gè)議題這對(duì)央行實(shí)施貨幣政策，掌握其調(diào)控方向和力度，從而實(shí)現(xiàn)貨幣政策調(diào)控目的具有重要意義。
　　本文利用VAR模型、脈沖響應(yīng)和方差分解等方法系統(tǒng)性考察經(jīng)濟(jì)不確定性和政策不確定性以及金融市場(chǎng)不確定性這三個(gè)維度的不確定性如何影響貨幣政策的宏觀效果。結(jié)果顯示:(1)在不確定性存在的情況下

2、，貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出和物價(jià)穩(wěn)定都會(huì)造成負(fù)面影響，使得貨幣政策有效性降低:(2)三種不確定的影響程度存在差異，金融市場(chǎng)不確定性沖擊對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)沖擊最大，經(jīng)濟(jì)不確定性和政策不確定性影響次之:(3)宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性可能通過(guò)預(yù)期渠道最終傳導(dǎo)到貨幣政策效果上。
　　由上述的結(jié)論得到的政策啟示有:首先，中央銀行應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，審時(shí)度勢(shì)地把握政策調(diào)控的節(jié)奏、方向和力度，實(shí)現(xiàn)貨幣政策效果優(yōu)化和動(dòng)態(tài)調(diào)整;其次，其次，對(duì)于政府而言，重要政策進(jìn)行推進(jìn)