金融生態(tài)環(huán)境對(duì)商業(yè)信用再配置的影響研究——基于我國(guó)制造業(yè)上市公司面板數(shù)據(jù)的實(shí)證分析.pdf

1、銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)將資金分配給具有融資比較優(yōu)勢(shì)的企業(yè)實(shí)現(xiàn)的是資金的初次配置，而獲得信貸的企業(yè)通過(guò)商業(yè)信用這一供應(yīng)鏈渠道再將資金讓渡給融資劣勢(shì)的企業(yè)，則實(shí)現(xiàn)金融資源在微觀主體中的再次分配，即商業(yè)信用再配置。我國(guó)金融資源商業(yè)信用再配置的現(xiàn)象突出，這一方面折射出銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)初次配置的扭曲，另一方面也折射出企業(yè)對(duì)非正規(guī)融資的依賴，非正規(guī)融資鏈條的延伸帶來(lái)的弊端也飽受詬病。我國(guó)企業(yè)間商業(yè)信用再配置的廣泛與快速膨脹與其所在的金融生態(tài)環(huán)境密切相

2、關(guān)，研究金融生態(tài)環(huán)境對(duì)商業(yè)信用再配置的影響有助于更好的理解我國(guó)商業(yè)信用再配置的內(nèi)在機(jī)理，進(jìn)而優(yōu)化企業(yè)融資配置。
　　本文以2005-2015年我國(guó)A股制造業(yè)上市公司為研究樣本，檢驗(yàn)了金融生態(tài)環(huán)境對(duì)商業(yè)信用再配置的影響。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn):(1)金融生態(tài)環(huán)境各分指標(biāo)(政府治理、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、金融發(fā)展和制度與誠(chéng)信文化)和綜合得分指標(biāo)均與商業(yè)信用再配置顯著負(fù)相關(guān);(2)金融生態(tài)環(huán)境對(duì)商業(yè)信用再配置的影響在不同企業(yè)產(chǎn)權(quán)屬性下有一定的差異性，其對(duì)國(guó)有

3、企業(yè)商業(yè)信用再次配置的影響更突出;(3)在不同的貨幣政策時(shí)間窗口下，金融生態(tài)環(huán)境在貨幣政策寬松時(shí)期對(duì)商業(yè)信用再次配置的影響更加突出。在考慮內(nèi)生性關(guān)系以及一系列穩(wěn)健性測(cè)試后，主要研究結(jié)論依然顯著成立，這意味著我國(guó)金融生態(tài)環(huán)境越好，企業(yè)從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資越便利，企業(yè)融資鏈條越少，這有助于從源頭上提高資本配置效率，緩解企業(yè)外部融資約束，進(jìn)而降低商業(yè)信用金融資源再配置。
　　基于本文研究結(jié)論，本文建議通過(guò)優(yōu)化政府職能配置，加強(qiáng)政府治理