銀行信貸資產證券化財務效應的影響研究.pdf

1、信貸資產證券化是近30年來世界上增長最迅速的結構性融資方式當中的一種。以信貸資產可預見的現(xiàn)金流作基礎，通過發(fā)行資產支持證券來進行資金的籌措。在各類融資方式中，信貸資產證券化開創(chuàng)了一類既區(qū)別于股票融資，又區(qū)別于債權融資的新的融資方式。資產證券化這項金融創(chuàng)新興起于發(fā)達的美國，是它讓銀行的“資金借出者”這一角色發(fā)生了變化，銀行同時擔當起了“資金售出者”的角色，這極大地促進了銀行間的競爭性發(fā)展。推進信貸資產證券化業(yè)務發(fā)展，對于存量盤活，用好增量

2、，對于結構調整、轉變發(fā)展方式有積極的作用;同時，還可以開辟豐富的投資產品，建立信貸資產轉讓渠道;再者，也利于緩解銀行的資本補充壓力，在支持重點行業(yè)改革發(fā)展的同時，提升銀行的盈利。
　　2015年4月3日，央行發(fā)布《信貸資產支持證券發(fā)行管理有關事宣》公告([2015]第7號，簡稱“7號文”)聲稱要將注冊制的管理用于信貸資產支持證券發(fā)行過程。它規(guī)定，結合證券化產品特征，在現(xiàn)有信貸資產證券化制度體系管理下，進一步完善發(fā)行管理制度，強化信

3、息披露等市場約束機制作用，與此同時提高發(fā)行管理效率和透明度。
　　本文是基于央行“7號文”這一背景，通過梳理對信貸資產證券化發(fā)展的相關文獻，對資產證券化相關理論和我國證券化試點以來的各個階段的實踐活動進行分析，深入分析銀行信貸資產證券化的財務效應及其影響因素，并通過實證分析檢驗部分財務效應。進而來探討信貸資產證券化對我國銀行的財務效應的影響，總結分析我國現(xiàn)有信貸資產證券化過程中的不足，一定意義上為我國今后的信貸資產證券化的穩(wěn)健持續(xù)

4、地開展提供建議。
　　本文總共由七個章節(jié)組成:
　　第一章導論。主要對本文的研究背景、目的、研究思路、論文框架、研究方法和本文的貢獻與局限進行總體介紹。
　　第二章是文獻綜述，針對國內和國外關于資產證券化的文獻，分別從經營方面的效應、資本安全方面的效應、風險控制方面的效應、流動性方面的效應等多個角度，對相關文獻研究進行了梳理，最后對文獻進行述評。
　　第三章是信貸資產證券化相關理論分析。主要分為兩部分。首先，介紹

5、了資產證券化和信貸資產證券化的內涵;其次，介紹了信貸資產證券化的基本原理，具體從信貸資產證券化的理論基礎、信貸資產證券化的分類及特征、信貸資產證券化的流程、信貸資產證券化的實施的必要性等四個方面來闡述。
　　第四章主要論述了信貸資產證券化發(fā)展現(xiàn)狀。首先對信貸資產證券化實施以來，我國相關的法律、制度規(guī)定進行了梳理;其次，對信貸資產證券化發(fā)展的三個階段的實踐的特點和發(fā)展水平進行了深入分析，為今后的相關研究奠定一定的基礎。
　　第

6、五章信貸資產證券化財務效應理論分析。本文最終研究的是銀行信貸資產證券化廣義層面的財務效應，包括經營業(yè)績、資本補充、資產盤活、風險化解等各個方面，并將財務效應具體分為了經營方面的效應、資本安全方面的效應、風險控制方面的效應、流動性方面的效應等四個方面，本部分就分別從這四個方面來闡述銀行信貸資產證券化對其財務效應理論上的影響。
　　第六章信貸資產證券化財務效應實證檢驗。本章主要是在上一章銀行信貸資產證券化財務效應理論分析的基礎上，運用

7、實證分析方法，對我國銀行信貸資產證券化的財務效應中的經營業(yè)績水平和資本充足率水平進行了模型檢驗和評估，試圖從實證層面論證和檢驗我國銀行信貸資產證券化在實際運行中產生的財務效應。
　　最后，第七章指出了信貸資產證券化發(fā)展面臨的問題及相應對策。首先，通過上述分析梳理出信貸資產證券化發(fā)展面臨的問題。再在此基礎上提出信貸資產證券化發(fā)展對策。
　　本文在研究過程中，一方面利用實證分析和規(guī)范研究并用的方法。先結合有關信貸資產證券化的理論

8、，對中國信貸資產證券化發(fā)展過程進行整理，再在此基礎上，使用實證檢驗的手段對銀行信貸資產證券化的財務效應的影響進行相關檢驗，有助于我國信貸資產證券化實施中的相關問題的解決改善，對我國信貸資產證券化今后更深層次的發(fā)展奠定基礎。另一方面，將具體分析和歸納結合起來使用。從事物發(fā)展的一般規(guī)律入手，來具體分析中國信貸資產證券化的具體特征;同時又分析現(xiàn)狀，探討對策，通過梳理分析中國信貸資產證券化進程中遇到的具體問題，總結歸納得到有利于中國信貸資產證券

9、化長久發(fā)展的建議。
　　本文的主要結論，通過試探性的實證檢驗分析，假設1“銀行開展信貸資產證券化業(yè)務可以促進銀行盈利能力的提高，即信貸資產證券化與銀行的經營業(yè)績水平呈正相關?！蓖ㄟ^了檢驗，說明銀行開展信貸資產證券化業(yè)務有助于我國銀行經營業(yè)績的提升和改善，對銀行財務效應有一定的影響。受我國金融市場發(fā)展的限制和我國對銀行業(yè)宏觀調控的制約，使得實證性檢驗所用數(shù)據(jù)有著先天的不足，從而造成相應的實證檢驗結果不準確，致使銀行開展信貸資產證券化

10、業(yè)務可以提高資本充足率水平，降低銀行的風險水平，即信貸資產證券化與銀行的資本充足率呈正相關，與銀行的風險度水平呈負相關這一假設并沒有通過相關性檢驗。雖然我國上市銀行開展信貸資產證券化的時間不長，相關數(shù)據(jù)不是很完善，但假設1的檢驗結果的通過，說明了信貸資產證券化對銀行的財務效應有一定的促進效果，這也與理論分析相一致。說明銀行也會跟準這一趨勢，不斷發(fā)展我國銀行信貸資產證券化業(yè)務。同樣，隨著我國經濟體制的不斷改革，我國的金融市場也得到不斷完善

11、和相關問題的不斷解決，相信在未來對我國的上市銀行的實證檢驗也將會愈趨準確。
　　本文的貢獻:(1)本文緊密結合央行新發(fā)布的“7號文”政策背景分析，具有較強的時效性;(2)信貸資產證券化通過方方面面來影響銀行的財務效應，本文從經營效益、資本安全、風險控制、流動性等方面分析了其對商業(yè)銀行產生的財務效應，這是一種具有創(chuàng)新性的分析角度;(3)以往的財務效應研究中更多的是理論層面的，或加些許案例進行研究分析，本文利用了商業(yè)銀行的以往的經驗數(shù)

12、據(jù)進行了財務效應的相關檢驗。
　　本文的局限與不足:一方面，由于自己能力有限，在論文寫作過程中，在有些內容的分析上不夠深入，內容不全面。其次，在對財務效應進行實證分析部分，由于很多財務效應無法準確的定量，且財務效應的挖掘并不是很全面，僅從少數(shù)可以定量的指標來進行財務效應的檢驗，變量代表性不是特別強，可能缺乏一定的說服力。再就是由于筆者閱讀文獻有限，在文章最后提出的問題和建議方面可能還不全面。
　　本文對銀行信貸資產證券化過程