股權(quán)眾籌平臺(tái)的商業(yè)模式研究——以“京東東家”為例.pdf

1、2015年被稱為我國(guó)股權(quán)眾籌的元年，平臺(tái)數(shù)量從65家上升至125家，實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式的增長(zhǎng)。股權(quán)眾籌本質(zhì)上是傳統(tǒng)股權(quán)投資方式的O2O化，即通過互聯(lián)網(wǎng)的渠道參與一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)投資，股權(quán)眾籌的發(fā)展對(duì)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有著重大的意義。股權(quán)眾籌是直接融資的組成部分，能夠減少企業(yè)杠桿，為小微企業(yè)提供現(xiàn)金流，有助于多層次資本市場(chǎng)的建立。另外，股權(quán)眾籌使得具有一級(jí)市場(chǎng)資產(chǎn)配置需求的大眾可以參與股權(quán)投資，從而獲得同風(fēng)險(xiǎn)相匹配的收益。本文分析的案例“京東東家”是國(guó)內(nèi)

2、最大的股權(quán)眾籌平臺(tái)，該案例的研究對(duì)國(guó)內(nèi)股權(quán)眾籌行業(yè)的發(fā)展具有重要的參考價(jià)值。
　　本文首先回顧了股權(quán)眾籌的相關(guān)文獻(xiàn)和理論，介紹了我國(guó)股權(quán)眾籌行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，并分析了驅(qū)動(dòng)和制約股權(quán)眾籌發(fā)展的因素。之后以京東東家為案例分析了股權(quán)眾籌平臺(tái)的主要商業(yè)模式及其效果，主要包括項(xiàng)目篩選、交易結(jié)構(gòu)、退出機(jī)制。通過定量分析、個(gè)案分析等規(guī)范分析的方法對(duì)案例進(jìn)行研究后發(fā)現(xiàn)，雖然平臺(tái)的商業(yè)模式已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn)一級(jí)市場(chǎng)投融資的市場(chǎng)化運(yùn)作，但由于行業(yè)處于發(fā)展初期，

3、在整個(gè)商業(yè)模式鏈條上存在的問題仍然較多，包括平臺(tái)征信及監(jiān)管系統(tǒng)不完善、領(lǐng)投人和融資方存在利益沖突、退出方式成功比率低周期長(zhǎng)、項(xiàng)目融資估值高企等。
　　因此，根據(jù)案例研究所發(fā)現(xiàn)的問題，本文對(duì)國(guó)內(nèi)的股權(quán)眾籌行業(yè)提出了相應(yīng)的建議，包括選擇適合平臺(tái)的商業(yè)模式、完善信息溝通渠道、創(chuàng)新股權(quán)退出機(jī)制、設(shè)立第三方項(xiàng)目評(píng)選報(bào)告機(jī)制、建立平臺(tái)監(jiān)管體系、推進(jìn)股權(quán)眾籌行業(yè)的立法等。最后，本文對(duì)股權(quán)眾籌的未來進(jìn)行展望，指出股權(quán)眾籌的商業(yè)模式鏈條會(huì)逐步完善，