基于FFA的風(fēng)險(xiǎn)管理研究.pdf

1、分類號(hào)UDC密級(jí)單位代碼~』衛(wèi)51基于FFA的風(fēng)險(xiǎn)管理研究陳楠指導(dǎo)教師謝新連職稱教授學(xué)位授予單位大連海事大學(xué)申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別工學(xué)碩士學(xué)科與專業(yè)交通運(yùn)輸規(guī)劃與管理論文完成日期2008年5月論文答辯日期2008年6月答辯委員會(huì)主席中文摘要摘要隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，國(guó)際干散貨航運(yùn)市場(chǎng)的規(guī)模不斷擴(kuò)大，競(jìng)爭(zhēng)也更加激烈?？刂七\(yùn)價(jià)的波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)干散貨市場(chǎng)參與者而言起到至關(guān)重要的作用。目前，從業(yè)者廣泛使用遠(yuǎn)期運(yùn)價(jià)合約(Fo、ardFreigh

2、tAgreemeni，F(xiàn)FA)作為規(guī)避運(yùn)價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。由于FFA合約存在特定的風(fēng)險(xiǎn)，本文重點(diǎn)關(guān)注其風(fēng)險(xiǎn)成因，并就如何降低風(fēng)險(xiǎn)并建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制這個(gè)市場(chǎng)參與者普遍關(guān)心的問(wèn)題在一定程度上提供可行的理論和方法。通過(guò)對(duì)FFA合約的全面介紹和風(fēng)險(xiǎn)管理的研究，對(duì)市場(chǎng)參與者控制成本、制定投資決策具有很大的意義。本文在定量部分主要采用在金融界廣泛使用的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法(Vafueat幾sk，施R)來(lái)研究合約風(fēng)險(xiǎn)，并且對(duì)機(jī)構(gòu)參與者的風(fēng)險(xiǎn)管理模型提

3、出一些個(gè)人建議。論文包括以下幾個(gè)部分:首先，文章從BDI指數(shù)的編制情況入手，對(duì)航線構(gòu)成和計(jì)算方法進(jìn)行說(shuō)明。在回顧海運(yùn)金融衍生品的發(fā)展歷程后，對(duì)FFA的交易航線和程序、合約內(nèi)容和作用作了詳盡的介紹。并且，著重分析了FFA合約的風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)成因和合約的優(yōu)劣。最后，闡述了遠(yuǎn)期運(yùn)價(jià)合約經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)(ForwardFreightAgreementBrokerASSociation，F(xiàn)FABA)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管措施。其次，考慮到收益率序列的尖峰厚尾性和波動(dòng)的

4、簇集性，記憶強(qiáng)烈的自回歸條件異方差性，本文以FFA合約為對(duì)象，使用基于t分布的廣義自回歸條件異方差模型(GARCHModel)對(duì)收益率波動(dòng)進(jìn)行了研究，同時(shí)以統(tǒng)計(jì)軟件Eviewss，0作為定量分析的工具，分析了合約的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，并根據(jù)失敗率對(duì)模型進(jìn)行了可靠性檢驗(yàn)。最后，對(duì)FFA市場(chǎng)上的機(jī)構(gòu)參與者，主要從貨主的角度，如何進(jìn)行合約的風(fēng)險(xiǎn)管理在前臺(tái)交易的實(shí)務(wù)操作和后臺(tái)管理的架構(gòu)設(shè)置這兩個(gè)層面上提出了一些建議。關(guān)鍵詞:遠(yuǎn)期運(yùn)價(jià)合約風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值G