中興通訊股權(quán)激勵的模式選擇與實施效果分析——基于生命周期理論.pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)理論以及西方資本市場的實踐已經(jīng)證明，股權(quán)激勵能使員工、經(jīng)營者與所有者三者利益目標(biāo)趨同，實現(xiàn)對企業(yè)員工的有效激勵，通過此種激勵的方式來解決企業(yè)的委托代理問題，促進企業(yè)長遠發(fā)展。我國股權(quán)激勵的探索與實踐隨著相關(guān)制度的完善、法律法規(guī)的健全逐漸走向成熟，因此更多的企業(yè)開始接受、學(xué)習(xí)并實施股權(quán)激勵計劃?；谶@個現(xiàn)狀，本文認(rèn)為針對股權(quán)激勵的研究，即如何設(shè)計完整且行之有效的股權(quán)激勵方案、選擇適合企業(yè)長期發(fā)展的股權(quán)激勵模式是具有現(xiàn)實意義的。

2、r>　　中興通訊在2006年、2013年分別公布了兩期股權(quán)激勵方案預(yù)案，作為我國最大的通信設(shè)備上市公司，此項舉措自然引起了巨大的關(guān)注與討論。本文對中興通訊兩期股權(quán)激勵方案進行研究，發(fā)現(xiàn)中興通訊兩期股權(quán)激勵分別采取了限制性股票與股票期權(quán)的模式。為了究其原因，文章引入企業(yè)生命周期理論，對中興通訊兩期股權(quán)激勵實施所處的生命周期階段進行劃分，發(fā)現(xiàn)中興通訊在不同的生命周期階段選用了不同的股權(quán)激勵模式。為了評價中興通訊的股權(quán)激勵方案，文章對兩期股權(quán)

3、激勵實施效果從長期經(jīng)營績效、短期股價效應(yīng)、員工結(jié)構(gòu)與創(chuàng)新能力四個方面進行評價。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，兩期股權(quán)激勵都產(chǎn)生了比較積極的作用，但第一期股權(quán)激勵實施效果具有短期性，長期激勵不足。通過對兩期股權(quán)激勵方案的比較，認(rèn)為產(chǎn)生這一問題主要是由于有些股權(quán)激勵要素制定不合理，但中興通訊股權(quán)激勵模式的選擇仍具有恰當(dāng)性。最終文章通過研究得出結(jié)論，成長期企業(yè)宜選用股票期權(quán)激勵模式，成熟期企業(yè)宜選用限制性股票模式，而初創(chuàng)期及衰退期企業(yè)不適宜進行股權(quán)激勵。此外