體育產(chǎn)業(yè)公司內(nèi)部治理與績(jī)效關(guān)系研究.pdf

1、發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)是從體育大國(guó)向體育強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)變的必經(jīng)之路。2014年，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進(jìn)體育消費(fèi)的若干意見(jiàn)》后，體育市場(chǎng)化進(jìn)程加快，社會(huì)資本迅速涌向體育產(chǎn)業(yè)，體育公司數(shù)量急速增加。體育產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，使體育公司發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。公司治理是現(xiàn)代企業(yè)制度運(yùn)行的核心，良好的公司治理不僅可減少代理成本，而且有助于科學(xué)決策，提升績(jī)效。因此，加強(qiáng)體育公司治理研究，對(duì)推動(dòng)體育市場(chǎng)主體健康發(fā)展，加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)具有重要作用。
　　

2、本文立足于體育產(chǎn)業(yè)的特殊性，以2007-2016年間新三板、深滬港交易所53家主營(yíng)體育產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的體育公司為研究對(duì)象，以委托代理、資源依賴(lài)和利益相關(guān)者等公司治理相關(guān)理論為指導(dǎo)，運(yùn)用理論研究與實(shí)證分析、對(duì)比分析與綜合研究等研究方法，對(duì)242個(gè)觀測(cè)構(gòu)成的非平衡面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，研究體育公司內(nèi)部治理及其與績(jī)效的關(guān)系，旨在為體育公司提升公司治理質(zhì)量提供參考依據(jù)，助力于營(yíng)造一個(gè)講信用、高透明度和問(wèn)責(zé)明確的體育產(chǎn)業(yè)環(huán)境，以獲得商業(yè)誠(chéng)信和社會(huì)資本的

3、長(zhǎng)期投資，進(jìn)而支持更強(qiáng)勁的體育產(chǎn)業(yè)增值和社會(huì)價(jià)值提升。
　　論文研究思路和框架遵循從規(guī)范到實(shí)證的研究范式。導(dǎo)論之后綜述公司治理相關(guān)理論以及前人相關(guān)研究成果，發(fā)現(xiàn)公司治理對(duì)公司績(jī)效具有重要影響，且目前研究成果已深入至銀行、農(nóng)業(yè)等具體產(chǎn)業(yè)，而在體育產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的研究較少。本文研究對(duì)象和內(nèi)容可進(jìn)一步深入拓寬體育公司治理的研究范疇。
　　論文主體研究了我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)特殊性、證券市場(chǎng)體育公司發(fā)展概況、內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)特點(diǎn)及其與公司績(jī)效的關(guān)系。主

4、要研究結(jié)論包括四個(gè)方面:
　　(1)體育產(chǎn)業(yè)在市場(chǎng)化、產(chǎn)業(yè)地位、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)專(zhuān)業(yè)化等方面的特殊性，要求體育公司須盡快健全公司治理結(jié)構(gòu)與機(jī)制，提升公司治理水平。
　　(2)新三板、深滬港證券交易所體育公司績(jī)效整體水平不高，公司經(jīng)營(yíng)面臨較大壓力。其中:新三板體育公司投資總規(guī)模最小，盈利能力最低，但板塊涉足體育產(chǎn)業(yè)類(lèi)別最為廣泛，個(gè)體體育產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)類(lèi)別專(zhuān)一;深滬交易所體育公司總規(guī)模較小，盈利能力較強(qiáng)，個(gè)體體育產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)類(lèi)別廣泛;香港交易

5、所體育上市公司規(guī)模最大，盈利能力最強(qiáng)，個(gè)體體育產(chǎn)業(yè)主要經(jīng)營(yíng)體育用品的生產(chǎn)與銷(xiāo)售。
　　(3)不同證券市場(chǎng)體育公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)特征突出。第一，公司治理結(jié)構(gòu)模式各異。新三板、深滬、港交易所體育公司治理模式選擇分別為雙層制、混合制和單層制模式。第二，樣本總體內(nèi)部治理特征顯著。股權(quán)結(jié)構(gòu)呈相對(duì)集中特征，股權(quán)制衡度較弱，“一股獨(dú)大”情況嚴(yán)重，控股股東性質(zhì)存在自然人和法人兩種形式。董事會(huì)治理特征主要表現(xiàn)為董事會(huì)規(guī)模較小，董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兩職兼任的

6、領(lǐng)導(dǎo)權(quán)結(jié)構(gòu)突出，專(zhuān)門(mén)委員會(huì)和獨(dú)立董事制度建設(shè)不夠健全。高管層治理特征主要表現(xiàn)為激勵(lì)機(jī)制不完善，高管人員異質(zhì)性特征突出，總經(jīng)理所受體育專(zhuān)業(yè)性教育不足等。
　　(4)公司治理對(duì)體育公司績(jī)效具有重要影響?？倶颖狙芯匡@示:1）股權(quán)結(jié)構(gòu)變量中，第一大股東股權(quán)性質(zhì)對(duì)體育公司績(jī)效的影響顯著，股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度與體育公司績(jī)效之間均未呈現(xiàn)顯著的非線(xiàn)性關(guān)系。第一大股東性質(zhì)為自然人的體育公司績(jī)效均值低于第一大股東性質(zhì)為法人的體育公司績(jī)效均值，且兩者

7、差異非常顯著。2）董事會(huì)治理變量中，董事會(huì)規(guī)模與體育公司績(jī)效的影響最為顯著，兩者呈顯著的倒“U”關(guān)系。董事長(zhǎng)和總經(jīng)理兩職合一的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)結(jié)構(gòu)和獨(dú)立董事制度都對(duì)公司績(jī)效的提高具有正向積極影響。董事會(huì)會(huì)議次數(shù)需控制在一定范圍內(nèi)，過(guò)少或過(guò)多都不利于公司績(jī)效的提高。3）高管層治理變量中，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃、總經(jīng)理的持股數(shù)量、激勵(lì)方式以及其性別、受教育程度和工作經(jīng)驗(yàn)都對(duì)體育公司績(jī)效具有顯著影響，但股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃沒(méi)有發(fā)揮出對(duì)績(jī)效的積極影響。聘用年輕、具有體育相

8、關(guān)教育背景和體育管理經(jīng)驗(yàn)的總經(jīng)理對(duì)體育公司績(jī)效具有積極影響。4）控制變量中，公司規(guī)模與績(jī)效之間呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，年度對(duì)績(jī)效具有重要影響，資產(chǎn)負(fù)債率、體育產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)對(duì)公司績(jī)效影響都較小。另外，不同證券交易所樣本研究顯示:新三板和深滬港交易所體育公司內(nèi)部治理對(duì)公司績(jī)效的影響結(jié)果存在一定差異。5）內(nèi)生性檢驗(yàn)結(jié)果顯示，體育產(chǎn)業(yè)公司股權(quán)集中度、董事會(huì)規(guī)模、總經(jīng)理持股3個(gè)變量的內(nèi)生性問(wèn)題并不嚴(yán)重。
　　最后，據(jù)以上研究結(jié)果，基于內(nèi)部治理優(yōu)化視

9、角，提出提升體育公司績(jī)效策略:優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，提高股權(quán)治理水平;改善董事會(huì)結(jié)構(gòu)和行為，打造高效董事會(huì);健全高管層治理機(jī)制，加強(qiáng)高管層治理的有效性。建議:加強(qiáng)政府在體育產(chǎn)業(yè)公司經(jīng)濟(jì)型治理中的作用;實(shí)現(xiàn)體育公司自主性治理創(chuàng)新;加強(qiáng)體育社會(huì)組織對(duì)體育公司治理的倡議督導(dǎo);體育公司治理以?xún)r(jià)值創(chuàng)造為導(dǎo)向;積極發(fā)揮證券交易所對(duì)體育公司治理的作用;著重加強(qiáng)新三板體育公司治理制度建設(shè)等。
　　本文研究的創(chuàng)新點(diǎn):第一，研究了體育產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)化水平、產(chǎn)業(yè)地位

10、和產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的特殊性，并剖析其對(duì)體育公司治理的特殊要求，進(jìn)一步完善了我國(guó)體育公司治理的理論分析體系。第二，將公司治理理論應(yīng)用到體育產(chǎn)業(yè)，研究了體育公司內(nèi)部治理現(xiàn)狀和特征，為我國(guó)體育市場(chǎng)主體提升公司治理質(zhì)量提供直接證據(jù)。第三，首次使用新三板、深滬港交易所體育公司樣本面板數(shù)據(jù)實(shí)證研究體育公司內(nèi)部治理對(duì)績(jī)效的影響，研究變量選取考慮了體育產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的特殊性，考察了總經(jīng)理體育教育背景、體育管理經(jīng)驗(yàn)以及體育產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)對(duì)公司績(jī)效的影響。相比前人對(duì)體

11、育產(chǎn)業(yè)公司的研究，本文在研究對(duì)象、研究?jī)?nèi)容和研究結(jié)論等方面均具有一定的創(chuàng)新性。
　　當(dāng)然，本文研究也存在一定局限性，如受當(dāng)前證券市場(chǎng)體育公司發(fā)展現(xiàn)狀限制，樣本數(shù)量較少，變量選取有待進(jìn)一步完善，研究對(duì)象僅限于新三板、深滬港交易所體育公司，未考慮其他非證券市場(chǎng)體育公司。此外，尚需進(jìn)一步拓寬公司治理理論知識(shí)和治理要素等。對(duì)此，隨著我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，體育公司日益增多，在未來(lái)時(shí)間里，將持續(xù)研究體育公司治理問(wèn)題，努力解決本文研究的不足之