國(guó)際油價(jià)沖擊與中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)——基于區(qū)制轉(zhuǎn)移方法的研究.pdf

1、改革開放以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)連續(xù)三十多年的高速增長(zhǎng)，現(xiàn)已成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體。在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時(shí)對(duì)能源的需求也逐年上升，石油作為工業(yè)生產(chǎn)的重要投入要素，其在我國(guó)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中約占20％，有著舉足輕重的地位。進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)石油供需矛盾日益突出，對(duì)外依存度不斷增加，國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量遠(yuǎn)不能滿足消費(fèi)需求。中國(guó)石油集團(tuán)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究院2013年發(fā)布的《2013年國(guó)內(nèi)外油氣行業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示，2013年國(guó)內(nèi)石油供給缺口高達(dá)3億噸，石油對(duì)外依存度約6

2、0％。根據(jù)美國(guó)能源信息署的數(shù)據(jù)，我國(guó)已于2015年超越美國(guó)成為全球最大石油進(jìn)口國(guó)。國(guó)際石油市場(chǎng)近年來(lái)一波三折，國(guó)際油價(jià)大起大落，2002至2008年間石油價(jià)格漲幅超過(guò)三倍，在全球金融危機(jī)后又落入谷底，經(jīng)過(guò)短期反彈之后由于諸多因素再次迅速下跌。國(guó)內(nèi)原油與成品油價(jià)格調(diào)整機(jī)制從1998年以來(lái)也逐步與國(guó)際原油市場(chǎng)接軌，使得國(guó)際油價(jià)波動(dòng)能夠較快地傳入國(guó)內(nèi)，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)各方面產(chǎn)生影響。
　　隨著我國(guó)石油對(duì)外依存度的不斷上升，加之國(guó)際油價(jià)的劇烈波

3、動(dòng)和國(guó)內(nèi)原油與成品油價(jià)格不斷向國(guó)際市場(chǎng)接軌，國(guó)際油價(jià)沖擊必然會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。在這一背景下，結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)與國(guó)際金融危機(jī)后世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)新特點(diǎn)，研究國(guó)際油價(jià)沖擊與我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在關(guān)系，對(duì)制定合理的應(yīng)對(duì)政策、保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、降低負(fù)面影響具有重要戰(zhàn)略意義。
　　國(guó)際油價(jià)沖擊與宏觀經(jīng)濟(jì)的實(shí)證研究起源于上世紀(jì)70年代的兩次石油危機(jī)，最初的研究主要集中于美國(guó)，討論國(guó)際油價(jià)沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。進(jìn)入20世紀(jì)80年代后研究重點(diǎn)

4、逐漸轉(zhuǎn)移至貨幣政策，主要探討貨幣政策在應(yīng)對(duì)國(guó)際油價(jià)沖擊中的反應(yīng)。進(jìn)入21世紀(jì)后，隨著汽車的逐漸普及，石油價(jià)格變動(dòng)對(duì)居民家庭的影響逐漸增加，學(xué)者開始關(guān)注國(guó)際油價(jià)沖擊與居民消費(fèi)的關(guān)系，于此同時(shí)研究者也開始探索國(guó)際油價(jià)變化對(duì)工業(yè)部門等方面的影響。這些領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)研究雖起步較晚但發(fā)展迅速，特別是在2010年前后涌現(xiàn)出大量文章探討國(guó)際油價(jià)沖擊對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，這些研究對(duì)于認(rèn)識(shí)和理解國(guó)際油價(jià)沖擊與我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系具有重要價(jià)值。
　　宏觀經(jīng)

5、濟(jì)具有顯著的周期性特征，經(jīng)濟(jì)周期學(xué)說(shuō)已被學(xué)術(shù)界廣泛認(rèn)可，用于描述宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中擴(kuò)張與收縮交替往復(fù)的現(xiàn)象。這種周期性隱含了變量之間內(nèi)在的非線性關(guān)系，對(duì)普遍采用的線性模型提出了挑戰(zhàn)。如果忽略經(jīng)濟(jì)周期帶來(lái)的變量間關(guān)系的結(jié)構(gòu)變化與非線性特征，而簡(jiǎn)單采用線性模型則會(huì)出現(xiàn)估計(jì)結(jié)果偏誤。為描繪宏觀經(jīng)濟(jì)的周期特征，計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)家構(gòu)建了區(qū)制轉(zhuǎn)移模型，引入非線性關(guān)系考察宏觀經(jīng)濟(jì)的周期波動(dòng)。一些研究表明，國(guó)際油價(jià)沖擊與宏觀經(jīng)濟(jì)間存在區(qū)制轉(zhuǎn)移效應(yīng)，石油價(jià)格沖擊在

6、不同經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下對(duì)主要經(jīng)濟(jì)變量有不同的影響，因此在分析國(guó)際油價(jià)與我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)時(shí)有必要考慮這一效應(yīng)對(duì)兩者間關(guān)系的影響。從目前已有的文獻(xiàn)來(lái)看，國(guó)內(nèi)在這方面的研究還較少。理清國(guó)際油價(jià)對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，特別是在經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)視角下分析兩者間的關(guān)系，對(duì)于進(jìn)一步深入認(rèn)識(shí)并準(zhǔn)確描述國(guó)際油價(jià)沖擊與我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系具有重要的現(xiàn)實(shí)意義和學(xué)術(shù)價(jià)值。
　　綜上所述本研究的核心與重要的創(chuàng)新之處就在于系統(tǒng)地采用區(qū)制轉(zhuǎn)移模型，對(duì)國(guó)際油價(jià)沖擊與我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)各方

7、面的關(guān)系進(jìn)行重新審視。在研究?jī)?nèi)容方面遵循文獻(xiàn)脈絡(luò)，首先考察國(guó)際油價(jià)的波動(dòng)特征，隨后研究國(guó)際油價(jià)沖擊對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、貨幣政策、居民消費(fèi)和能源部門等主要宏觀方面的影響。
　　第一，本文考察全球五大原油市場(chǎng)國(guó)際油價(jià)波動(dòng)的結(jié)構(gòu)特征，發(fā)現(xiàn)全球主要原油市場(chǎng)在2008年全球金融危機(jī)后波動(dòng)結(jié)構(gòu)發(fā)生了明顯變化，波動(dòng)頻率增加。區(qū)制轉(zhuǎn)移分析顯示，國(guó)際油價(jià)的波動(dòng)結(jié)構(gòu)可分為高波動(dòng)和低波動(dòng)兩種狀態(tài)，其中在2008年全球金融危機(jī)期間原油市場(chǎng)經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的高波

8、動(dòng)。
　　第二，在對(duì)國(guó)際油價(jià)沖擊經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的研究中發(fā)現(xiàn)，國(guó)際油價(jià)外生于我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并不能影響國(guó)際石油價(jià)格，但國(guó)際油價(jià)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)則存在顯著影響。區(qū)制轉(zhuǎn)移分析表明國(guó)際油價(jià)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分別存在“促進(jìn)作用”和“阻礙作用”，在宏觀經(jīng)濟(jì)收縮期，油價(jià)上漲會(huì)溫和促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng);宏觀經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期，油價(jià)上漲對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成傷害。具體數(shù)值顯示，若季度國(guó)際油價(jià)上漲1倍，兩種狀態(tài)下季度GDP將分別上升2.67％和下降6.34％。因此建議政府

9、穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，避免經(jīng)濟(jì)大起大落。
　　第三，將貨幣政策引入分析框架后，再次發(fā)現(xiàn)國(guó)際油價(jià)外生于我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展并不能影響國(guó)際油價(jià)變動(dòng)。傳導(dǎo)路徑顯示，國(guó)際油價(jià)變動(dòng)通過(guò)媒介變量（價(jià)格水平等）間接影響貨幣政策，而貨幣政策變動(dòng)對(duì)其他宏觀變量產(chǎn)生沖擊，表明貨幣政策在國(guó)際油價(jià)沖擊中具有重要作用。這一傳導(dǎo)路徑主要表現(xiàn)為:國(guó)際油價(jià)上漲導(dǎo)致價(jià)格水平上升，貨幣政策為保持物價(jià)穩(wěn)定而進(jìn)行緊縮，從而對(duì)產(chǎn)出等造成損失。區(qū)制轉(zhuǎn)移視角的貨幣政策響應(yīng)函

10、數(shù)表明，我國(guó)貨幣政策可分為兩種:簡(jiǎn)單環(huán)境下的單純政策和復(fù)雜環(huán)境下的復(fù)雜政策。第一種政策出現(xiàn)于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)穩(wěn)定時(shí)期，中央銀行主要盯住國(guó)內(nèi)變量實(shí)施反通脹的貨幣政策。第二種政策出現(xiàn)于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)周期劇烈變動(dòng)時(shí)期，該期間內(nèi)貨幣政策同時(shí)盯住國(guó)際油價(jià)與國(guó)內(nèi)變量，國(guó)際油價(jià)上升會(huì)直接導(dǎo)致貨幣政策緊縮。
　　第四，在政府大力倡導(dǎo)消費(fèi)升級(jí)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式由投資拉動(dòng)轉(zhuǎn)為消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的背景下，本文將研究領(lǐng)域進(jìn)一步擴(kuò)展至居民消費(fèi)層面，考察國(guó)際油價(jià)沖擊對(duì)我國(guó)居

11、民消費(fèi)的影響。研究發(fā)現(xiàn)在線性框架下國(guó)際油價(jià)沖擊對(duì)居民總消費(fèi)和交通通訊類消費(fèi)有顯著負(fù)向影響，對(duì)其它消費(fèi)均沒有明顯影響，表明居民的消費(fèi)行為已經(jīng)受到國(guó)際油價(jià)沖擊的影響。作為宏觀經(jīng)濟(jì)的重要部分，居民消費(fèi)同樣隨經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)。區(qū)制轉(zhuǎn)移的消費(fèi)函數(shù)顯示，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)換期間，國(guó)際油價(jià)上漲將導(dǎo)致居民總消費(fèi)、交通通訊類、家庭設(shè)備類和教育娛樂類等消費(fèi)減少。因此建議政府平滑經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，穩(wěn)定消費(fèi)預(yù)期。
　　第五，近年來(lái)我國(guó)能源領(lǐng)域改革成果顯著，2014年國(guó)

12、務(wù)院發(fā)布《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動(dòng)計(jì)劃（2014-2020年）》明確肯定能源部門對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要作用，已有研究認(rèn)為能源部門在國(guó)際油價(jià)沖擊中首當(dāng)其沖受到影響。在此背景下，能源部門對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有何貢獻(xiàn)，國(guó)際油價(jià)沖擊對(duì)能源部門的影響怎樣成為值得關(guān)注的問題。因此，全文最后一章通過(guò)兩部門模型核算能源部門的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)，考察國(guó)際油價(jià)沖擊對(duì)能源部門TFP增長(zhǎng)率的影響。研究顯示，過(guò)去三十年間能源部門對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)為12.32％，其TFP年均增長(zhǎng)率為13

13、.24％。國(guó)際油價(jià)沖擊在我國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期對(duì)能源部門TFP增長(zhǎng)率有顯著負(fù)向影響，按年度看表現(xiàn)為國(guó)際油價(jià)上漲1％，能源部門TFP增長(zhǎng)率下降0.4％。
　　本文的研究較其他文獻(xiàn)主要有以下三個(gè)方面的特點(diǎn):第一，基于宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的視角，通過(guò)馬爾科夫區(qū)制轉(zhuǎn)移模型對(duì)國(guó)際油價(jià)沖擊與我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的主要方面進(jìn)行研究分析，發(fā)現(xiàn)國(guó)際油價(jià)沖擊與我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)間的區(qū)制轉(zhuǎn)移效應(yīng)。第二，研究過(guò)程中不僅使用區(qū)制轉(zhuǎn)移模型，還遵循傳統(tǒng)方式使用線性方法，并對(duì)二者進(jìn)行相互