國有控股、股權(quán)激勵(lì)與盈余管理——基于海信科龍的案例分例.pdf

1、經(jīng)歷了上世紀(jì)90年代國有公司體制改革后，我國一直沒有停止建立和完善現(xiàn)代化公司體制的探索；2000年以來，國有企業(yè)改革的重點(diǎn)之一就是國有企業(yè)管理層薪酬制度的改革；2006年后，我國正式引入在西方發(fā)達(dá)國家運(yùn)用日趨完善的管理層股權(quán)激勵(lì)制度，用于克服長期以來一直存在的國有企業(yè)管理層激勵(lì)不足和缺乏長期激勵(lì)的問題，并寄希望于就此找到國有企業(yè)深層次改革的切入點(diǎn)；可以說，股權(quán)激勵(lì)制度的運(yùn)用是否成功，關(guān)乎重大。
　　然而研究和實(shí)踐證實(shí)，股權(quán)激勵(lì)同樣

2、會(huì)引發(fā)管理層盈余管理以自利的問題。我國國有控股上市公司大多為改制企業(yè)，公司治理結(jié)構(gòu)不完善、國有法人股東監(jiān)管缺位、管理層權(quán)力膨脹形成內(nèi)部人控制等比較突出，形成管理層自定薪酬，自謀福利等代理問題，在股權(quán)激勵(lì)背景下易引發(fā)盈余管理，嚴(yán)重影響了股權(quán)激勵(lì)制度作用的發(fā)揮。
　　本文運(yùn)用文獻(xiàn)研究、規(guī)范分析、案例研究等方法，結(jié)合理論知識(shí)，對(duì)青島市國資委控制下的國有控股上市公司海信科龍?jiān)?010年推出的管理層股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃及產(chǎn)生的盈余管理行為進(jìn)行了分析

3、。
　　本文結(jié)合相關(guān)方法，在案例研究中對(duì)海信科龍公司股權(quán)控制結(jié)構(gòu)、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案設(shè)計(jì)、盈余管理的痕跡進(jìn)行了分析，重點(diǎn)觀察了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃從公告到實(shí)施再到行權(quán)過程中股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃公告、考核期、可行權(quán)年份、實(shí)際行權(quán)日等時(shí)點(diǎn)、時(shí)段的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和資本市場數(shù)據(jù)變化，結(jié)合股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃內(nèi)容，對(duì)這些時(shí)段財(cái)務(wù)指標(biāo)變化、現(xiàn)金流量變化、應(yīng)計(jì)項(xiàng)目變動(dòng)、費(fèi)用控制等行為進(jìn)行考查，研究發(fā)現(xiàn)，海信科龍的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃存在被管理層控制的跡象：管理人利用重組和激勵(lì)事項(xiàng)的時(shí)

4、點(diǎn)選擇，為計(jì)劃儲(chǔ)備未來業(yè)績；通過授予日前后壓低利潤操縱股價(jià)以獲得有利授予價(jià)格；在有效期前半段隱藏利潤平滑盈余，并利用嵌套式的方案設(shè)計(jì)降低行權(quán)要求；而在可行權(quán)期向上控制報(bào)告盈余使得管理層既完成行權(quán)，又通過向下盈余管理和行權(quán)日擇時(shí)降低行權(quán)稅負(fù)，可以說該計(jì)劃從提案到行權(quán)，一直留有盈余管理的痕跡。
　　本文的案例分析表明海信科龍股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所暴露出的股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)不合理行權(quán)條件要求低、股權(quán)激勵(lì)方案本身缺乏必要性、股權(quán)激勵(lì)引發(fā)盈余質(zhì)量偏低