會計穩(wěn)健性對中小股東的保護作用研究——基于股東博弈的視角.pdf

1、2008年，F(xiàn)ASB和IASB基于投資者保護的立場，在其聯(lián)合發(fā)布的財務會計概念框架的征求意見稿中剔除了會計穩(wěn)健性這一會計信息質量要求，自此會計穩(wěn)健性在我國會計準則中存在的必要性引起國內學者討論的熱潮。國內學者對會計穩(wěn)健性的研究主要集中在以下三個方面：會計穩(wěn)健性存在的原因、會計穩(wěn)健性的影響因素及其經濟后果，盡管學者研究發(fā)現(xiàn)會計穩(wěn)健性在保護債權人、降低債務融資成本、抑制非效率投資及降低權益資本成本等方面具有積極作用，但是本文認為，考查會計穩(wěn)

2、健性對權益投資者是否有利才是衡量會計穩(wěn)健性在會計準則中的地位的重要參考因素。近幾年來，國內的學者也開始關注會計穩(wěn)健性對權益投資者的保護作用，但因為國內學者借鑒國外學者對會計穩(wěn)健性的研究思路，多是關注會計穩(wěn)健性對第一類委托代理沖突下（管理層與股東的博弈）的投資者保護作用，而忽略了我國上市公司特殊的股權結構特征帶來的嚴重的第二類委托代理（大股東與中小股東的博弈）問題及會計穩(wěn)健性對第二類代理沖突下的中小股東的保護作用。
　　本文以財務會

3、計目標理論、信息不對稱理論、委托代理理論、股權集中度理論為理論基礎，結合我國資本市場的發(fā)展狀況及我國上市公司“一股獨大”的股權結構背景，構建了會計穩(wěn)健性在第二類委托代理沖突下保護中小股東利益的邏輯框架。在存在第二類委托代理沖突的公司中，隨著大股東轉變?yōu)槠髽I(yè)內部人，給外部的中小股東帶來更加嚴重的信息不對稱問題及大股東侵占問題，該邏輯框架分別研究了會計穩(wěn)健性如何通過定價機制和治理機制解決上述兩類問題。首先，會計穩(wěn)健性自身的特質，不高估資產收

4、益的要求，使會計盈余中的收益部分具有更高的可驗證性和可持續(xù)性。同時，上市公司會因為會計穩(wěn)健性的實施而不得不加大對會計信息的披露，使中小股東能夠透過信息披露環(huán)節(jié)發(fā)現(xiàn)會計盈余中的部分損失實質是公司的謹慎性處理。通過上述兩方面的綜合作用，會計穩(wěn)健性會使公司的會計信息能更準確的反映未來企業(yè)的價值。并以此設計了會計穩(wěn)健性與未來股票回報率的實證研究。研究結果表明，會計穩(wěn)健性自身的特質有利于增強當期會計盈余對未來股票回報率的正確預測，但在存在第二類委

5、托代理的上市公司中，會計穩(wěn)健性供給并沒有達到可以保護中小股東利益的水平。然后，研究了會計穩(wěn)健性對大股東侵占的治理作用。本文立足于大股東與中小股東的博弈現(xiàn)狀，指出會計穩(wěn)健性通過監(jiān)督和分辨大股東的侵占行為來達到治理公司行為的目的。并以關聯(lián)交易為例，分析了會計穩(wěn)健性如何區(qū)分關聯(lián)交易實質是大股東實施侵占行為下的無效交易，同時指出會計穩(wěn)健性治理作用的真正發(fā)揮要以監(jiān)管機構或中小股東的利益保護法律為保障。
　　最后，指出會計穩(wěn)健性緩解大股東與中