監(jiān)事會(huì)自我監(jiān)督、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與控股股東資金占用的實(shí)證研究.pdf

1、監(jiān)事會(huì)治理是我國(guó)公司治理中最為薄弱的環(huán)節(jié)之一，而且我國(guó)一股獨(dú)大的股權(quán)結(jié)構(gòu)下控股股東與中小股東之間的代理成本也是公司治理的熱點(diǎn)問題。對(duì)控股股東缺乏有效的監(jiān)督使得控股股東能通過資金占用嚴(yán)重?fù)p害中小股東的利益。隨著我國(guó)國(guó)企高管紛紛落馬，監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督效果再次受到質(zhì)疑。我國(guó)2014年國(guó)資委明確規(guī)定國(guó)有控股企業(yè)監(jiān)事會(huì)成員不得再由政府官員兼任，這種去行政化的舉措也表明了我國(guó)改革監(jiān)事會(huì)的決心。我國(guó)正在推行國(guó)有企業(yè)混合所有制改革，這一改革也需要公司推出與

2、之相適應(yīng)的監(jiān)事會(huì)。所以對(duì)我國(guó)監(jiān)事會(huì)沒有發(fā)揮監(jiān)督作用的原因進(jìn)行探究，對(duì)于提高監(jiān)事會(huì)監(jiān)督的有效性，減少控股股東的資金占用行為具有理論和實(shí)踐的雙重意義。
　　本文從監(jiān)事會(huì)自我監(jiān)督的視角來探討監(jiān)事會(huì)對(duì)控股股東資金占用的監(jiān)督效果。將監(jiān)事會(huì)監(jiān)督失效分為兩個(gè)層面探討：一是公司組織層面的自我監(jiān)督，即控股股東操縱下出現(xiàn)的組織自我監(jiān)督；二是監(jiān)事會(huì)成員個(gè)人層面的自我監(jiān)督。本文探討內(nèi)容涉及監(jiān)事會(huì)成員構(gòu)成、監(jiān)事任期和監(jiān)事持股幾個(gè)方面對(duì)控股股東資金占用的影響

3、效果。另外，本文進(jìn)一步結(jié)合我國(guó)公司的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)，討論在不同的公司產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下監(jiān)事會(huì)自我監(jiān)督效果呈現(xiàn)的差異。本文以2006-2014年A股上市公司為研究對(duì)象，利用STATA12.0進(jìn)行面板數(shù)據(jù)的隨機(jī)效應(yīng)模型檢驗(yàn)，研究驗(yàn)證了監(jiān)事會(huì)自我監(jiān)督是導(dǎo)致監(jiān)事會(huì)監(jiān)督失效的真正原因。
　　本文主要研究結(jié)論在于：第一，組織層面監(jiān)事會(huì)自我監(jiān)督中，股東監(jiān)事的比例越高，控股股東的資金占用越多，職工監(jiān)事的比例越高，控股股東的資金占用越少，而獨(dú)立監(jiān)事的設(shè)置對(duì)控股股

4、東的資金占用無顯著影響。第二，個(gè)人層面監(jiān)事會(huì)自我監(jiān)督中，監(jiān)事任期對(duì)控股股東的資金占用無顯著影響，而監(jiān)事持股比例越高，控股股東的資金占用越少。第三，國(guó)有上市公司和非國(guó)有上市公司在公司組織層面監(jiān)事會(huì)自我監(jiān)督對(duì)控股股東資金占用影響方面存在差異，在個(gè)人層面監(jiān)事會(huì)自我監(jiān)督對(duì)控股股東資金占用影響方面不存在顯著差異。該結(jié)論產(chǎn)生的原因可能在于控股股東利用控制權(quán)選舉出代表自身利益的股東監(jiān)事，使得監(jiān)事會(huì)對(duì)董事會(huì)的監(jiān)督形成自我監(jiān)督，無法發(fā)揮監(jiān)督作用。而職工監(jiān)