民營企業(yè)家移民與大股東資金占用問題研究.pdf

1、上市公司實(shí)際控制人占用上市公司資金的問題一直是困擾我國資本市場的“頑疾”，實(shí)際控制人對(duì)上市公司資金的占用不僅會(huì)侵害廣大中小股東的利益，也會(huì)侵害上市公司的利益，同時(shí)也嚴(yán)重阻礙了我國資本市場的有序、健康、平穩(wěn)的發(fā)展。然而近些年以來，隨著經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，我國正經(jīng)歷第三次移民浪潮，在此次移民浪潮中民營企業(yè)家占有很大的比例。并且在我國，大多數(shù)民營企業(yè)家都持有上市公司較多的股份并控制該公司，當(dāng)民營企業(yè)家移民之后，借助移民這個(gè)保護(hù)傘，會(huì)更大膽的從事資

2、產(chǎn)轉(zhuǎn)移、會(huì)計(jì)舞弊、稅收規(guī)避、占用上市公司資金等行為，而當(dāng)企業(yè)經(jīng)營惡化時(shí)，他們可以趁機(jī)逃到移民國家，躲避中國法律的制裁。由此可見，民營企業(yè)家移民可能產(chǎn)生的影響必須得到足夠的重視。同時(shí)又因?yàn)榇蠊蓶|占用上市公司資金的行為是現(xiàn)代企業(yè)治理問題的一個(gè)非常典型的問題，所以，本文針對(duì)民營企業(yè)家移民對(duì)資金占用影響的探討，有一定的研究價(jià)值存在。
　　本文基于委托代理理論和控制權(quán)私有收益理論，以民營企業(yè)家移民為切入點(diǎn)，采用我國民營上市公司2007-20

3、12年的數(shù)據(jù)，研究了我國民營企業(yè)實(shí)際控制人移民對(duì)資金占用的影響。實(shí)證結(jié)果表明，在其他條件不變的情況下，上市公司公司實(shí)際控制人移民顯著增加了企業(yè)的資金占用度，即實(shí)際控制人移民確實(shí)能帶來利益侵占。進(jìn)一步，本文研究了民營企業(yè)所在地區(qū)的經(jīng)營環(huán)境對(duì)民營企業(yè)家移民與資金占用之間的關(guān)系的影響，實(shí)證結(jié)果表明，當(dāng)企業(yè)的實(shí)際控制人移民，且該企業(yè)所在地區(qū)的經(jīng)營環(huán)境較好時(shí)，經(jīng)營環(huán)境可以削弱企業(yè)家移民對(duì)資金占用的正向影響。該研究結(jié)果提供給我們一些啟示。