基于貝葉斯VAR-MSV模型的油價(jià)對中美股市溢出效應(yīng)研究.pdf

1、原油在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有舉足輕重的作用，控制著國民經(jīng)濟(jì)的血脈，關(guān)系到國計(jì)民生的各個(gè)方面，原油價(jià)格的波動(dòng)對國民經(jīng)濟(jì)的影響更是牽一發(fā)而動(dòng)全身，因此，研究原油價(jià)格波動(dòng)對國民經(jīng)濟(jì)的影響顯得尤為必要。而股市一直以來均被視為國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，即股票市場的發(fā)展與國民經(jīng)濟(jì)的增長具有較強(qiáng)的正相關(guān)性。在金融市場一體化和經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢下，伴隨國際貿(mào)易、資本流動(dòng)、跨國直接投資和信息技術(shù)現(xiàn)代化的發(fā)展，資本市場的產(chǎn)品定價(jià)所參考的信息集也具有了全球性。所以，股市的

2、波動(dòng)不只受本身前期的波動(dòng)影響，還可能受其他不同市場或者相同市場不同產(chǎn)品前期的波動(dòng)影響，所以考察油價(jià)對股市的波動(dòng)溢出性則具有一定意義。而單純考慮兩者之間的線性關(guān)系，已無法解釋未預(yù)期的結(jié)構(gòu)突變對傳導(dǎo)機(jī)制的影響，因此本文構(gòu)建 VAR-MSV模型來詮釋不同市場變量之間的均值溢出效應(yīng)與波動(dòng)溢出效應(yīng)。
　　通過分析變量波動(dòng)成因與油價(jià)對股市之間的波動(dòng)傳導(dǎo)機(jī)制，研究油價(jià)對股市存在的溢出效應(yīng)時(shí)，論文引入 VAR-MSV模型，充分考慮了油價(jià)與股市的均

3、值溢出效應(yīng)和波動(dòng)溢出效應(yīng)，針對多元隨機(jī)波動(dòng)模型參數(shù)難以估計(jì)問題，構(gòu)建了貝葉斯 VAR-MSV模型，設(shè)計(jì)出模型參數(shù)估計(jì)的MCMC抽樣算法。論文選取滬深300指數(shù)、國際原油價(jià)格指數(shù)與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)作為研究對象，分析國際原油價(jià)格指數(shù)對滬深300指數(shù)與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的均值溢出效應(yīng)與波動(dòng)溢出效應(yīng)，相關(guān)系數(shù)的動(dòng)態(tài)特征。
　　研究結(jié)果表明，在均值溢出效應(yīng)方面，國際原油市場與中美股票市場之間均存在雙向均值溢出效應(yīng)，對于波動(dòng)溢出效應(yīng)，國際原