跨國并購的績效評價及影響因素研究——基于A股上市公司的微觀數(shù)據(jù).pdf

1、近幾年來，國內(nèi)掀起了一陣又一陣的跨國并購浪潮，越來越多的國內(nèi)企業(yè)選擇跨國并購的方式對外投資，跨國并購已經(jīng)成為了我國企業(yè)走向世界的重要途徑。那么，如火如荼的跨國并購對國內(nèi)企業(yè)而言，究竟是利大于弊，還是弊大于利？跨國并購有利于推動我國企業(yè)加快資本重組，優(yōu)化資源配置，形成規(guī)模效應(yīng)，增強企業(yè)的核心競爭力。但是，我們也仍舊不能忽視其潛在的風(fēng)險和問題，跨國并購是把“雙刃劍”，企業(yè)在進(jìn)行并購之后是否能真正有效地提升自身經(jīng)營績效，各類風(fēng)險該如何防范，各

2、種資源要如何整合，都是企業(yè)不容忽視的問題。
　　本文首先從全球和中國的現(xiàn)狀層面闡述研究背景，結(jié)合我國相關(guān)政策提出了研究的理論意義和實際意義，同時在閱讀大量文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，總結(jié)了國內(nèi)外學(xué)者在相關(guān)領(lǐng)域內(nèi)的研究成果。本文以2005-2014年間的國內(nèi)上市公司跨國并購事件作為樣本數(shù)據(jù)庫，依據(jù)相關(guān)原則選取了177起跨國并購案例作為實證分析的樣本，綜合運用會計研究法和因子分析法，分析了我國上市公司跨國并購的績效，結(jié)果表明國內(nèi)企業(yè)的跨國并購并不能

3、對企業(yè)績效產(chǎn)生促進(jìn)作用，反而帶來了一定的負(fù)面影響。基于此，文章又構(gòu)建了多元回歸模型探究跨國并購績效的影響因素，從公司層面、并購過程以及國家層面三個方面選取了包括公司性質(zhì)在內(nèi)的11個指標(biāo)變量作為自變量，以窗口期內(nèi)公司的綜合績效得分為因變量，得出結(jié)論:并購規(guī)模、股權(quán)轉(zhuǎn)讓比例、Z值、股權(quán)集中度、并購方資產(chǎn)規(guī)模以及人民幣相對強弱均會對跨國并購績效產(chǎn)生正面影響，而公司性質(zhì)和托賓Q值會對跨國并購績效產(chǎn)生負(fù)面影響;此外，并購方式、行業(yè)相關(guān)度以及東道國