金融發(fā)展對(duì)資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整的影響研究.pdf

1、作為公司財(cái)務(wù)的核心問題之一，資本結(jié)構(gòu)一直受到學(xué)術(shù)界的高度關(guān)注。在早期的研究中，靜態(tài)資本結(jié)構(gòu)理論一直居于主導(dǎo)地位，后來隨著計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的不斷發(fā)展，動(dòng)態(tài)資本結(jié)構(gòu)理論開始受到學(xué)者們的廣泛關(guān)注，并經(jīng)過近年來的發(fā)展，逐漸成為了資本結(jié)構(gòu)領(lǐng)域研究的新熱點(diǎn)。西方學(xué)者對(duì)于這一方面的探索較早，取得了大量令人矚目的研究成果。國(guó)內(nèi)的學(xué)者在借鑒國(guó)外研究的基礎(chǔ)上，也取得了一定的成果。這些研究將重點(diǎn)放在公司特征、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整的影響上，較少關(guān)注到制度背

2、景因素所產(chǎn)生的影響，從金融發(fā)展這一制度背景進(jìn)行研究的就更少了。然而制度因素在中國(guó)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)決策起著十分重要的作用，在制度因素中，金融發(fā)展與企業(yè)所面臨的融資環(huán)境息息相關(guān)，進(jìn)而會(huì)對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生影響。因此，本文在現(xiàn)有研究的基礎(chǔ)上，以2004-2014年中國(guó)深滬兩市的A股上市公司為樣本，從資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整速度及與目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的偏離程度兩個(gè)方面考察了金融發(fā)展水平對(duì)資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整的影響，結(jié)果表明:(1)金融發(fā)展能夠加快企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的動(dòng)