企業(yè)有效的內(nèi)部控制對非效率投資行為的抑制研究——基于“中航油事件”.pdf

1、企業(yè)對外進(jìn)行投資，一方面是促進(jìn)自身發(fā)展的途徑，另一方面，一些大型企業(yè)投資效率的高低也會間接影響一國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。我國企業(yè)現(xiàn)在進(jìn)行非效率投資的行為逐年增加，企業(yè)投資虧損現(xiàn)象屢見不鮮。國內(nèi)外學(xué)者對此問題已經(jīng)引起了重視，對解決企業(yè)的非效率投資現(xiàn)象進(jìn)行深入研究，而內(nèi)部控制在企業(yè)中的扮演著重要治理機(jī)制的角色，已有學(xué)者研究出其對非效率投資行為有抑制作用，并進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。
　　現(xiàn)在我國上市企業(yè)的投資不足和投資過度現(xiàn)象都很普遍，而且非效率投資項(xiàng)目

2、還在上升，非效率的投資讓管理層和大股東可以有機(jī)會侵害小股東的利益。從理論上說，良好的企業(yè)內(nèi)部控制能夠幫助企業(yè)選擇好的投資項(xiàng)目，降低管理者的道德風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步提高企業(yè)的投資效率。本文以此為背景，側(cè)重研究投資過度的問題。在已有的文獻(xiàn)基礎(chǔ)上，研究了先前震驚中外的中航油新加坡公司發(fā)生的投機(jī)丑聞案例，其中，中航油新加坡公司從最開始虧損到成功上市，上市后未經(jīng)總部允許，便轉(zhuǎn)變自己的經(jīng)營戰(zhàn)略，選擇賣出大量期權(quán)，成為企業(yè)主要投資項(xiàng)目，在高風(fēng)險(xiǎn)的石油衍生品市

3、場中，對石油價(jià)格變動判斷失誤，導(dǎo)致最后企業(yè)虧損高達(dá)5.5億美元。中航油（新加坡）一直營業(yè)良好并在國外成功上市，卻在短短的時(shí)間走向破產(chǎn)重組，直接原因就是衍生品交易失敗。但我們發(fā)現(xiàn)其進(jìn)行的原油衍生品交易完全是沒有得到北京總部允許的，是嚴(yán)重的違規(guī)行為。而該企業(yè)可以進(jìn)行為期幾年的交易而不被總部發(fā)現(xiàn)，沒能夠及時(shí)制止這一嚴(yán)重的非效率投資行為，最終導(dǎo)致破產(chǎn)，顯然總部和中航油（新加坡）間的內(nèi)部控制是有缺陷的。本文結(jié)合內(nèi)部控制COSO五要素結(jié)構(gòu)，采用了以

4、案例分析為主的定性分析方法，對已有的文獻(xiàn)綜述加以整理，并且進(jìn)行了邏輯推理。利用內(nèi)部控制的最新概念發(fā)展——企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)的五要素分析法，對“中航油事件”產(chǎn)生的原因進(jìn)行分析，對企業(yè)內(nèi)部控制是否影響管理者決策從而影響整個(gè)企業(yè)的過度投資進(jìn)行了理論推導(dǎo)，提出與之相對應(yīng)的建議措施，深化了內(nèi)部控制的理論體系。
　　本文從內(nèi)部控制的角度來研究“中航油投機(jī)丑聞”發(fā)生的原因，進(jìn)一步驗(yàn)證了有效的企業(yè)內(nèi)部控制可以抑制企業(yè)非效率投資。主要思路:(1)習(xí)近

5、平主席提出的“一帶一路”經(jīng)營戰(zhàn)略，明確了我國對外開放的目標(biāo)，同時(shí)也說明國內(nèi)企業(yè)在海外投資將成為我國經(jīng)濟(jì)新的增長點(diǎn)。而我國企業(yè)在海外投資失敗案例較多，本文為出發(fā)點(diǎn)，從內(nèi)控角度研究企業(yè)如何在海外進(jìn)行有效的投資，如何改善我國目前經(jīng)濟(jì)增長緩慢的現(xiàn)狀。(2)過去文獻(xiàn)已經(jīng)從管理者和股東間利益沖突視角和信息不對稱的視角等分析了如何緩解企業(yè)非效率投資，還沒有直接從內(nèi)部控制角度研究非效率投資。(3)文章使用內(nèi)部控制結(jié)構(gòu)中的五要素，來具體研究如何提高國有企

6、業(yè)投資效率。內(nèi)部控制本身就是為提高企業(yè)經(jīng)營效率效果而采取的協(xié)調(diào)方法、程序、政策與措施，而投資效率是企業(yè)經(jīng)營績效的重要衡量指標(biāo)。(4)在“內(nèi)部人控制”的國有控股上市企業(yè)，內(nèi)部控制建設(shè)很可能被部分高管所利用，成為這部分人的自利行為。因此，企業(yè)的內(nèi)控制度對一部分投資者利益不能起到保護(hù)作用，那么其少數(shù)股東做出的投資決策就有可能是低效率的，在經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)的新常態(tài)背景下，尤其有必要對國有控股上市公司的內(nèi)部控制制度進(jìn)行評估及改革，保護(hù)投資者利益，這對

7、“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)”至關(guān)重要。
　　由于我國是從前幾年才開始頒布內(nèi)部控制的相關(guān)法律法規(guī)，開始對其引起重視。總體來看，我國上市企業(yè)的內(nèi)控水平普遍偏低，而且目前大部分上市企業(yè)對建設(shè)內(nèi)控制度的重視程度仍然不高，導(dǎo)致很多企業(yè)的內(nèi)部控制體系形同虛設(shè)，沒有充分發(fā)揮其作用，對企業(yè)內(nèi)控制度的運(yùn)行過程不能有一定的監(jiān)督管理作用。為了使企業(yè)科學(xué)、合理的進(jìn)行投資決策，避免投資失誤，提高投資效率，本文認(rèn)為:
　　(1)控制環(huán)境是企業(yè)能否正常運(yùn)營的基礎(chǔ)。

8、優(yōu)良的控制環(huán)境能夠保證公司每一個(gè)投資項(xiàng)目都能經(jīng)過嚴(yán)格的篩選與決策評價(jià)程序，保證在項(xiàng)目運(yùn)行過程中實(shí)施嚴(yán)格的項(xiàng)目控制，及時(shí)進(jìn)行分析和評價(jià)。公司應(yīng)該強(qiáng)調(diào)良好的文化氛圍，引導(dǎo)公司員工正確看待內(nèi)部控制建設(shè)，促使公司內(nèi)部形成“全員參與、互相監(jiān)督”的良好制度。(2)風(fēng)險(xiǎn)評估。隨著資本市場發(fā)展越來越迅速，企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)種類量多且變幻莫測，管理層應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)評估及風(fēng)險(xiǎn)防范引起重視，將它作為企業(yè)管理的日常工作，在對整體風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估的同時(shí)，也應(yīng)該將其與內(nèi)部細(xì)節(jié)

9、控制相結(jié)合。在投資決策程序中制定科學(xué)、合理的風(fēng)險(xiǎn)防控措施，及時(shí)發(fā)現(xiàn)投資活動中的非效率投資行為，將公司損失降到最低;(3)在項(xiàng)目運(yùn)行過程中，要及時(shí)將項(xiàng)目運(yùn)行情況與計(jì)劃進(jìn)行對比，加強(qiáng)對項(xiàng)目的監(jiān)管。針對風(fēng)險(xiǎn)評估較大的領(lǐng)域要強(qiáng)化控制程序，規(guī)范授權(quán)審批制度，加強(qiáng)預(yù)算管理，建立和實(shí)施反饋評價(jià)體系，落實(shí)好內(nèi)部控制措施;(4)經(jīng)理層的非效率投資行為在很大程度上是因?yàn)檎莆樟吮姸嗥渌嫦嚓P(guān)者不了解的信息。因此建立良好的信息和溝通機(jī)制，緩解內(nèi)外部的信息不對

10、稱，在公司日常運(yùn)營中重視內(nèi)部信息披露與傳遞體系，提高公司管理的效率，樹立良好公司形象;(5)加強(qiáng)內(nèi)外部監(jiān)管。全方位嚴(yán)格監(jiān)管上市企業(yè)的內(nèi)部控制制度的建設(shè)，根據(jù)企業(yè)平時(shí)經(jīng)營的內(nèi)部控制監(jiān)督體制，加強(qiáng)政府監(jiān)管部門的監(jiān)督檢查力度。其次，提升公司治理水平，提高我國資本市場的資金配置效率，加強(qiáng)對管理層與大股東的監(jiān)督。在制定具體政策時(shí)，著重強(qiáng)調(diào)內(nèi)控制度對企業(yè)正常運(yùn)營的作用，只有企業(yè)正常運(yùn)營，才能保證投資高效，使得市場的所有利益相關(guān)者和企業(yè)經(jīng)營者都能對內(nèi)