證券欺詐行為的法律規(guī)制.pdf

1、中國(guó)的證券市場(chǎng)自誕生之日起就受到大家的廣泛期待，從最初的摸著石頭過河，到后來的逐步發(fā)展完善，最近幾年更是發(fā)展得如火如荼。但是，由于經(jīng)驗(yàn)不足，制度不健全，市場(chǎng)誠(chéng)信危機(jī)，使得證券市場(chǎng)充斥著各類“證券違法行為”。按照“違法”的字面含義，顯然是指違反法律規(guī)范的行為，至多限于違反國(guó)家強(qiáng)制性規(guī)范或禁止性規(guī)范的行為。但在救濟(jì)性法律責(zé)任制度發(fā)揮作用的場(chǎng)合下，所規(guī)范的行為并不限于“違反禁止性規(guī)范的行為”，還廣泛地涵蓋著各類違反“約定義務(wù)”和“自律道德”行

2、為。且上述違法行為實(shí)質(zhì)的共性均是證券欺詐，所以，筆者認(rèn)為“證券違法行為”的概念不夠科學(xué)，而“證券欺詐行為”這一概念不但表明了各種證券違法、違規(guī)行為的實(shí)質(zhì)共性，并且能夠基本涵蓋所有證券違法、違規(guī)的類型。所以，本文的選題對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)具有極為重要的意義。
　　我國(guó)于2015年4月20日的十二屆人大常委十四次會(huì)議首次審議了《證券法》修訂草案，該草案大幅度提高了對(duì)證券欺詐行為的處罰力度。根據(jù)草案，發(fā)行人如若在招股說明書中“隱瞞重要事實(shí)或者

3、編造重大虛假內(nèi)容”，尚未發(fā)行的，最高可處1000萬元罰款，而現(xiàn)行最高處罰標(biāo)準(zhǔn)只有60萬；已經(jīng)發(fā)行的，最高可處以非法募集資金10％的罰款，現(xiàn)行最高標(biāo)準(zhǔn)為5%。處罰標(biāo)準(zhǔn)的大幅度提高無疑揭示了證券欺詐行為的巨大危害性，但是一味地以行政處罰的形式加以制裁是否真正保護(hù)了投資者的合法權(quán)益，這值得我們進(jìn)一步思考。
　　我國(guó)理論和實(shí)務(wù)界對(duì)證券欺詐行為的研究成果頗豐，但其大部分均是僅就某一個(gè)或某幾個(gè)證券欺詐類型進(jìn)行研究，均僅局限于微觀視角。加之我國(guó)