社交媒體中表達(dá)的投資策略有效性問題研究.pdf

1、隨著web2.0概念的興起，社交媒體已經(jīng)發(fā)展到與生活的各方面息息相關(guān)，證券、投資等金融領(lǐng)域?qū)ι缃幻襟w的研究也愈加重視。本文以新浪微博作為社交媒體的代表，研究社交媒體中發(fā)表的投資策略是否有效以及與有效性相關(guān)的影響因素。
　　新浪微博作為我國發(fā)展相對較早的一種社交媒體，其用戶覆蓋率和活躍度目前都具有明顯優(yōu)勢，其中的言論數(shù)量多、涉及的范圍廣，因此本文選取新浪微博作為我國國內(nèi)社交媒體的代表。本文選取新浪微博中2013年4月1日到2013年

2、6月7日這段時(shí)間公開發(fā)表的投資策略作為研究樣本，分析其中研究的股票或者上市公司是否有顯著異于零的超額收益，以此為依據(jù)評價(jià)投資策略相關(guān)言論的有效性，并進(jìn)一步探究言論有效性的相關(guān)因素。
　　鑒于本文樣本中的投資策略是對上市公司或者股票的估值為基礎(chǔ)的投資價(jià)值的研究，因此選用中長線的投資收益作為評判標(biāo)準(zhǔn)，本文選用的具體度量指標(biāo)為股票半年和一年兩種時(shí)期的平均超額收益率。本文的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果顯示，微博中正面預(yù)期股票半年和一年的超額收益率都顯著大

3、于零，也就是說含有正面預(yù)期股票的相關(guān)投資策略的言論是有效的，同時(shí)還發(fā)現(xiàn)，負(fù)面預(yù)期的投資策略言論無效。
　　通過進(jìn)一步對正面預(yù)期的相關(guān)投資策略進(jìn)行分類研究，發(fā)現(xiàn)能夠根據(jù)發(fā)言者賬戶特征、言論文本特征以及被研究的股票特征判斷哪些言論具有更高的參考價(jià)值。從實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果上看，對于正面預(yù)期股票的相關(guān)言論，有以下幾方面表現(xiàn)出對其有效性的顯著影響。
　　首先，從發(fā)言者的賬戶特征判斷，一方面，如果微博的賬戶呢稱中含有與股票或者股市、投資等相

4、關(guān)的詞語，其發(fā)表的投資策略準(zhǔn)確度要高于沒有相關(guān)詞語的;另一方面，微博賬戶的身份標(biāo)識，比如個(gè)人認(rèn)證、機(jī)構(gòu)認(rèn)證、微博達(dá)人、會員等，對于投資策略的有效性沒有顯著影響。
　　其次，從微博言論的文本特征中看，文本字?jǐn)?shù)太少（少于30字）的投資策略言論的可信程度或者參考價(jià)值會小一些;從言論的集中程度看，集中程度太高，即所研究的股票被評價(jià)次數(shù)如果超過7次，相應(yīng)的投資策略的言論的參考價(jià)值反而會顯著低一些;
　　第三，從投資策略的言論中涉及的股