基于估值與業(yè)績的選股策略有效性研究.pdf

1、我國股票市場發(fā)展已經(jīng)有20年發(fā)展時間了,它不僅成為了我國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,也是我國廣大投資者日常生活的談?wù)摰膬?nèi)容。怎樣才能從股票市場獲得超額的收益已經(jīng)變成了廣大投資者最關(guān)心的問題。在西方成熟、健康的股票市場中,價值投資已經(jīng)成為獲得穩(wěn)定收益的重要投資策略,也為研究股票收益率影響因素提供了理論基礎(chǔ)。鑒于價值投資理論的重要性,本文試圖通過在理論和實(shí)證兩個方面來分析我國股票市場超額收益率與估值指標(biāo)的關(guān)系。本文研究目標(biāo)是探尋超額收益率為正的

2、股票在估值指標(biāo)和業(yè)績指標(biāo)上的特征,以這兩類指標(biāo)為基礎(chǔ)構(gòu)建選股策略,進(jìn)而評價這種選股策略的有效性。在研究方法上,本文使用計(jì)量經(jīng)濟(jì)方法和統(tǒng)計(jì)方法,對選取的評估指標(biāo)和股票超額收益率在某個橫截面時點(diǎn)進(jìn)行多元回歸分析。在選取估值指標(biāo)方面,本文通過對價值投資理論和眾多投資大師的寶貴經(jīng)驗(yàn)的總結(jié),得出了上市公司的超額股票收益率的評估指標(biāo),選擇了19個財(cái)務(wù)指標(biāo)和市盈率、市凈率、市銷率及市現(xiàn)率等四個估值指標(biāo)作為研究對象。隨后,本文從三方面進(jìn)行實(shí)證研究。第一