交易對手信用風險的度量及其防范.pdf

1、交易對手信用風險的度量及其防范重慶大學碩士學位論文（學術學位）學生姓名：曾智指導教師：巴曙松教授專業(yè)：金融學學科門類：經(jīng)濟學重慶大學經(jīng)濟與工商管理學院二O一五年六月重慶大學碩士學位論文中文摘要I摘要08年金融危機爆發(fā)后，交易對手信用風險被認為是導致金融市場危機爆發(fā)最重要的一個原因。危機后，如何防范交易對手信用風險成為了全世界監(jiān)管部門和國際組織討論的熱門話題。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會出臺了新的巴塞爾協(xié)議III，其中一個重點就是針對防范交易對手

2、信用風險的改革。早在1998年頒布的巴塞爾I中，巴塞爾委員會就開始關注交易對手信用風險，認為部分和外匯、利率相關的表外業(yè)務面臨存在交易對手信用風險。在2004年巴塞爾協(xié)議II中，巴塞爾委員會正式引入交易對手信用風險這一概念，并隨后提出了相關的度量模型。但在2008年金融危機中，暴露出了巴塞爾委員會在交易對手信用風險監(jiān)管上的漏洞，為此委員會在巴塞爾III中的重點之一就是對交易對手信用風險的監(jiān)管以及度量，根據(jù)一致性、簡單性和審慎性的原則，引

3、入了信用估值調(diào)整模型，并改進和替代現(xiàn)有的度量模型。2014年，巴塞爾委員會要求使用最新的交易對手信用風險標準法測算違約風險暴露，以此替代之前發(fā)布的非內(nèi)部模型法、現(xiàn)期暴露法和標準法，使之成為與內(nèi)部模型法并行的度量模型。場外衍生品交易和證券融資交易是交易對手信用風險滋生的溫床，規(guī)范這兩個市場的交易行為，并加強監(jiān)管是控制交易對手信用風險產(chǎn)生的有效手段之一。目前，我國衍生品市場和證券融資市場尚處于起步的階段，風險暴露還不是特別的明顯，但未來隨著

4、我國利率市場化、人民幣國際化、資產(chǎn)賬戶放開的趨勢下，場外衍生品交易和證券融資交易將會快速發(fā)展起來。因此，有效地防范交易對手信用風險尤為重要。本文以巴塞爾委員會關于交易對手信用風險監(jiān)管為路徑，詳細地梳理了巴塞爾委員會對交易對手信用風險的研究，給出了交易對手信用風險的定義和特征；其次，在巴塞爾委員會所發(fā)布的報告基礎上，系統(tǒng)地總結了巴塞爾委員會關于交易對手信用風險的監(jiān)管度量框架演進以及度量模型；此外，理論模型與實證相結合，通過KMV模型對目前