個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者情緒與股價(jià)同步性研究.pdf

1、股價(jià)同步性即市場(chǎng)上所說的“同漲同跌”現(xiàn)象，指的是一段時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)上股票價(jià)格同時(shí)上漲或下跌的程度。一方面，一般認(rèn)為股價(jià)同步性可以比較有效的反映股價(jià)的信息含量，基于此，股價(jià)同步性被廣泛地用作股票市場(chǎng)信息效率的衡量指標(biāo)來研究相關(guān)問題，另一方面，市場(chǎng)噪聲、泡沫以及投資者心理偏見、投資者情緒所引發(fā)的與公司基本面無關(guān)的非理性行為也會(huì)一定程度上影響股價(jià)同步性。
　　本文首先闡述研究背景及意義，綜述國內(nèi)外關(guān)于投資者情緒、羊群效應(yīng)與股價(jià)同步性的文獻(xiàn)，

2、并探討行為金融學(xué)理論中的有限理性投資理論和投資者情緒理論，并對(duì)投資者情緒和股價(jià)同步性機(jī)理進(jìn)行了辨析，發(fā)現(xiàn)個(gè)人投資者的非理性情緒和行為會(huì)明顯減弱公司個(gè)股與市場(chǎng)整體的同步性，機(jī)構(gòu)投資者的行為則可以加強(qiáng)公司個(gè)股與市場(chǎng)整體的同步性，而當(dāng)個(gè)人投資者的非理性行為形成市場(chǎng)的羊群效應(yīng)時(shí)，更會(huì)放大非理性情緒對(duì)公司個(gè)股與市場(chǎng)整體的同步性，機(jī)構(gòu)投資者則相反，其次進(jìn)一步對(duì)我國證券市場(chǎng)個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者的行為特征進(jìn)行現(xiàn)實(shí)考察，然后，在此基礎(chǔ)上，選取2006年1月1