企業(yè)并購整合問題研究——基于A公司和C公司的并購案例比較.pdf

1、隨著中國經濟進入新常態(tài)，政策、資源、資本等要素需要進行重新分配，在此背景下，實施產業(yè)并購、構建規(guī)模經濟、化解產能過剩將是中國經濟轉型的核心，而并購重組是實現(xiàn)這一目標的主要途徑。近年來，國家不斷深化并購重組市場化改革，上市公司并購重組活動日趨活躍，大量優(yōu)質資產通過并購重組進入上市公司，提升了上市公司核心競爭力，為企業(yè)持續(xù)發(fā)展注入了活力。國內滬、深上市公司2016年披露的公告中有580筆重大并購重組，較2015的379筆大幅提高了53.03

2、％，交易金額合計20107億元，較2015的10579億元，大幅上升了90.34%。企業(yè)可以通過并購重組發(fā)揮并購雙方資源的協(xié)同效應，通過產業(yè)鏈上下游整合或橫向并購發(fā)揮規(guī)模效益、降低成本，通過并購新企業(yè)獲得新技術占領新市場，而這些目標往往很難通過企業(yè)自身的內生性發(fā)展來獲得。因此，并購重組確是促進企業(yè)快速發(fā)展的高成效捷徑。外延式并購發(fā)展已得到越來越多公司的重視，并作為企業(yè)的重要發(fā)展戰(zhàn)略，但現(xiàn)實實踐中并購案例的成功率并不高。完成并購重組的過戶

3、手續(xù)并不意味著并購的結束，而是并購整合的開啟。并購后整合的成功與否對企業(yè)實現(xiàn)既定戰(zhàn)略目標具有決定性的重大影響。
　　本文主要以企業(yè)并購整合理論為基礎，對成功與失敗的兩個案例進行比較研究。第一個案例，A公司（上市公司）并購B公司的案例，屬于成功案例。本文將剖析該并購案例從并購標的選擇衡量、盡職調查、到并購后實現(xiàn)整合的內部控制、激勵制度、人力資源、企業(yè)文化整合等全過程。第二個案例是與A公司同行業(yè)的C公司（上市公司）對D公司的并購。由于

4、該并購并未通過有效的整合實現(xiàn)其既定目標，因此將其定義為失敗案例，并將集中分析其整合失效的過程。通過對上述案例進行資料、數據采集、對比分析等基礎上，本文將概括性地總結出企業(yè)并購整合應注意的關鍵點。
　　雖然國際戰(zhàn)略管理學界對企業(yè)并購的研究十分充分，而且國內學者也開始關注這一領域，但目前對實際案例的深入分析仍然有待開發(fā)。國內多數對企業(yè)并購的案例研究也往往以公開信息作為數據來源，而深入企業(yè)內部獲得第一手資料的研究相對較少，而且特別需要比