私募股權(quán)投資對(duì)中小企業(yè)發(fā)展的促進(jìn)作用研究——基于2010年6月前創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)據(jù).pdf

1、中小企業(yè)是許多國家和地區(qū)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)奇跡的重要因素之一,在繁榮經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)就業(yè)、推動(dòng)創(chuàng)新、催生新興產(chǎn)業(yè)等方面發(fā)揮著重要的作用。但中小企業(yè)的發(fā)展也面臨著資金、技術(shù)、市場(chǎng)和人力資源等方面的諸多制約。蒙牛、新浪、分眾、阿里巴巴、雅虎等成功的私募股權(quán)投資(private equity,簡(jiǎn)稱PE)案例不僅創(chuàng)造了財(cái)富神話,也激發(fā)了很多企業(yè)家通過PE實(shí)現(xiàn)企業(yè)跨越式發(fā)展的熱情。本文站在中小企業(yè)的角度,簡(jiǎn)述了PE的基本概念、運(yùn)作流程,從理論和實(shí)證兩個(gè)方面論述了

2、PE對(duì)中小企業(yè)發(fā)展的促進(jìn)作用。
　　 本文第一、二部分對(duì)以往國內(nèi)外學(xué)者在私募股權(quán)投資方面的相關(guān)研究進(jìn)行了回顧,概述了PE的運(yùn)作方式,重點(diǎn)介紹了基金的募集、組織形式、投資流程和退出方式。
　　 第三部分從理論上論述了私募股權(quán)投資對(duì)中小企業(yè)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的影響。作為帶著資源的資本,PE不僅給企業(yè)帶來了資金,同時(shí)幫助企業(yè)提高研發(fā)和創(chuàng)新能力,提升企業(yè)在戰(zhàn)略、市場(chǎng)、財(cái)務(wù)和人力資源等方面的能力,建立有效的激勵(lì)和約束機(jī)制,確定規(guī)范的治理結(jié)

3、構(gòu),從而培育企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力,提高企業(yè)的價(jià)值和績(jī)效；宏觀上,PE能夠優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、增加就業(yè)、推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新、促進(jìn)金融改革和多層次金融市場(chǎng)的建立。
　　 第四部分選取深圳創(chuàng)業(yè)板90家企業(yè),以是否接受PE投資分組,對(duì)兩組企業(yè)的Tobin’s Q和ROE進(jìn)行均值檢驗(yàn)。為了消除行業(yè)影響,本文還分別對(duì)制造業(yè)和信息技術(shù)業(yè)企業(yè)分別檢驗(yàn)。結(jié)果表明,整體上,PE對(duì)企業(yè)的價(jià)值和績(jī)效沒有顯著的影響；分行業(yè)看,PE能夠提高制造業(yè)企業(yè)的價(jià)值,但是對(duì)信